Дипломная работа: Платежеспособность и финансовая устойчивость МУП "Асфальтобетонный завод"

Дипломная работа: Платежеспособность и финансовая устойчивость МУП "Асфальтобетонный завод"

Введение

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы и т.д.

Важная роль в реализации этой задачи отводится экономическому анализу деятельности субъектов хозяйствования. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Квалифицированный экономист, финансист, бухгалтер, аудитор должен хорошо владеть современными методами экономических исследований, методикой системного, комплексного экономического анализа, мастерством точного, своевременного, всестороннего анализа результатов хозяйственной деятельности.

Разработка специальных методов экономического анализа базируется на научно-обоснованной классификации его видов, обусловленной потребностями практики управления. Развитая рыночная экономика рождает потребность в дифференциации анализа на внутренний управленческий и внешний финансовый анализ. Внутренний управленческий анализ - составная часть управленческого учета. Внешний финансовый анализ - составная часть финансового учета, обслуживающего внешних пользователей информации о предприятии, выступающих самостоятельными субъектами экономического анализа, как правило, публичной финансовой отчетности.

Анализ финансового состояния представляет собой глубокое, научно обоснованное исследование финансовых. Задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

-  выявление рентабельности и финансовой устойчивости;

-  изучение эффективности использования финансовых ресурсов;

-  установление положения хозяйствующего субъекта на финансовом рынке и количественное измерение его финансовой конкурентоспособности;

-  оценка степени выполнения плановых финансовых мероприятий, программ, плана финансовых показателей;

-  оценка мер, разработанных для ликвидации выявленных недостатков и повышения отдачи финансовых ресурсов.

Тема выпускной квалификационной работы актуальна, поскольку финансовое состояние предприятия является характеристикой его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств.

Главная цель ВКР – проанализировать платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, изучить его финансовое состояние, выявить проблемы и разработать основные пути улучшения финансового состояния предприятия.

Исходя из поставленных целей, в работе поставлены и решены следующие задачи:

- изучение теоретических основ финансового состояния предприятия;

- оценка и анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

- разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Объектом исследования в выпускной квалификационнной работе выступает МУП «Асфальтобетонный завод». Предметом исследования является платежеспособность и финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта.

Методологическую и практическую основы работы составляют действующие законодательные и нормативно-правовые акты, научные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области финансового менеджмента и анализа, таких, как Гиляровская Л. З., Савицкая Г. В., Ефимова О. В., Шеремет А. Д., Поляк Б. Г., Швандар В. А., Ковалев А. И., Маркарьян Э. А. и др., а также методические разработки, статистические данные, аналитический материал периодических изданий, информация «Консультант +».

Источником информации для написания ВКР послужила бухгалтерская отчетность МУП «Асфальтобетонный завод» за 2007 – 2009 годы.

В ходе исследования использовались общенаучные методы, методы сравнений, группировок, наблюдение, обследование, комплексной оценки, аналитические процедуры и др.

1. Теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости

1.1 Экономическая сущность анализа финансового состояния предприятия

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к кровеносной системе, обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение. Выдвижение на первый план финансовых аспектов деятельности субъектов хозяйствования, возрастание роли финансов является характерной чертой и тенденцией во всем мире.

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритет и роль финансового анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источник их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - его внутренняя сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производительной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли, и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние является не игрой случая, а итогом грамотного умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное их использование

Главная цель финансовой деятельности предприятия сводится к одной стратегической задаче - наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Основными задачами анализа финансового состояния являются:

- Определение стоимости имущества предприятия и изменений в нем;

- Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

- Выявление причин изменения суммы оборотного капитала за отчетный период;

- Оценка оборачиваемости оборотного капитала и установление факторов ускорения (замедления) его оборачиваемости;

- Оценка кредитоспособности: рассмотрение использования предприятием права на кредитование, обеспеченности и эффективности кредита;

- Изучение состояния и динамики расчетно-платежной дисциплины на предприятии, проверка выполнения обязательств по платежам бюджету и банкам;

- Выявление резервов и возможностей наиболее экономного и рационального использования финансовых ресурсов и разработка мероприятий по укреплению финансового положения предприятия и использованию опыта финансовой работы успешных предприятий.

Анализ финансового состояния делиться на внутренний и внешний. Они существенно отличаются по своим целям и содержанию [32, c. 258].

Внутренний финансовый анализ - это процесс исследования механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивание собственного капитала субъекта хозяйствования.

Внешний финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

Анализ финансового состояния предприятия включает следующие блоки:

1.      оценка имущественного положения и структуры капитала:

1.1.  анализ размещения капитала;

1.2.  анализ источников формирования капитала.

2.      оценка эффективности и интенсивности использовании капитала:

2.1.  анализ рентабельности (доходности) капитала;

2.2.  анализ оборачиваемости капитала.

3.      оценка финансовой устойчивости и платежеспособности:

3.1.  анализ финансовой устойчивости;

3.2.  анализ ликвидности и платежеспособности.

4.      оценка кредитоспособности и риска банкротства.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать с:

- Общепринятыми нормами для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- Аналогичными данными других предприятия, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- Аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей финансово- хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчётности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

Основное требование к информации, представленной в отчетности заключается в том, чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы эту информацию можно было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям:

·  Уместность информации означает, что данная информация значима и оказывает влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного анализа.

·  Достоверность информации определяется ее правдивостью, преобладанием экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и документальной обоснованностью.

·  Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.

·  Нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности в ущерб другой.

·  Понятность означает, что пользователи могут понять содержание отчетности без специальной профессиональной подготовки.

·  Сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

В ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться определенные ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

1.  Оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям.

2.  Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и заниженной оценки обязательств.

3.  Конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия.

Пользователи информации различны, цели их конкретны, а нередко и противоположны. Классификация пользователей бухгалтерской отчётности может быть выполнена различными способами, однако, как правило, выделяют три укрупнённые их группы: пользователи, внешние по отношению к конкретному предприятию; сами предприятия (точнее их управленческий персонал); собственно бухгалтеры.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются:

·  информация о технической подготовке производства;

·  нормативная информация;

·  плановая информация;

·  хозяйственный (экономический) учёт (оперативный, оперативно - технический учёт, бухгалтерский учёт, статистический учёт);

·  отчётность (публичная финансовая бухгалтерская отчётность (годовая), квартальная отчётность (непубличная, представляющая собой коммерческую тайну), выборочная статистическая и финансовая отчётность, обязательная статистическая отчётность),

·  прочая информация (публикации в прессе, опросы руководителя, экспертная информация).

В соответствии с Приказом Минфина России от 22.07.03г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» все организации обязаны составлять на основе данных синтетического и аналитического учёта бухгалтерскую отчётность. Бухгалтерская отчётность организаций, за исключением отчётности бюджетных организаций, состоит из:

форма №1 «Бухгалтерский баланс». В нём фиксируются стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности и прочих пассивов.

Форма № 2 «Отчёт о прибылях и убытках». Классификация доходов и расходов установлена в Положениях по бухгалтерскому учёту «Доходы предприятия» (ПБУ 9/99) и «Расходы предприятия» (ПБУ 10/99).

В соответствии с ПБУ 9/99 и ПБУ 10/99 показываются следующие доходы и расходы: доходы и расходы по обычным видам деятельности; операционные доходы и расходы; внереализационные доходы и расходы; чрезвычайные доходы и расходы;

форма № 3 «Отчёт о движении капитала» раскрывает информацию о наличии и изменениях капитала предприятия на начало и конец отчётного периода;

форма № 4 «Отчёт о движении денежных средств» должен показывать потоки денежных средств (поступление, направление расходования) с учётом остатков денежных средств на начало и конец отчётного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;

форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» заполняют на основании регистров бухгалтерского учёта: журналов-ордеров, оборотных ведомостей и др;

форма № 6 «Отчёт о целевом использовании полученных средств»;

Аудиторское заключение, подтверждающего достоверность бухгалтерской отчётности, если она в соответствии с Федеральным законом подлежит обязательному аудиту;

«Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших в отчётном году на итоговые результаты деятельности организации, с оценкой его финансового состояния.

Основным источником информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния. Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств предприятия на определённую дату.

Группировка и обобщение информации в балансе осуществляется с целью контроля и управления финансовой деятельностью. Бухгалтерский баланс есть способ экономической группировки и обобщённого отражения состояния средств по видам и источникам их образования, на определённый момент времени в денежном измерителе.

Общий итог баланса называется валютой баланса и характеризует размер средств предприятия.

На основе изучения баланса внешние пользователи принимают решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным предприятием; оценивают кредитоспособность предприятия как заёмщика; оценивают возможный риск своих вложений, целесообразность покупки акций.

Баланс предприятий состоит из двух частей. В первой части показываются активы, во второй пассивы предприятия. Обе части всегда сбалансированы: итоговая сумма строк по активу равна итоговой сумме строк по пассиву. Называется эта сумма - валютой баланса. По каждой строке баланса предприятия заполняется две графы. В первую графу заносят финансовое состояние на начало отчетного года (вступительный баланс), а во вторую графу - на конец (заключительный баланс). Баланс предприятия составляется исключительно на основе сальдового баланса или главной книги бухгалтерского учета. До его составления обязательно должны быть выверены обороты и остатки на конец года по всем синтетическим счетам (субсчетам) при этом должны быть произведены бухгалтерские записи по всем совершившимся операциям, закрыты все операционные счета, выявлены финансовые результаты и оформлены проводки по налогам.

Отчет о прибылях и убытках содержит сравнения суммы всех доходов предприятия от продажи товаров и услуг или других статей доходов и поступлений с суммой всех расходов, понесенных предприятием для поддержания его деятельности за период с начала года. Результатом данного сравнения является валовая (балансовая) прибыль или убытки за период.

Для инвесторов и аналитиков отчет о прибылях и убытках во многих отношениях документ более важный, чем баланс предприятия, поскольку в нем сдержится не застывшая, одномоментная, а динамическая информация о том, каких успехов предприятие достигло в течение года и за счет каких укрупненных факторов, каковы масштабы его деятельности. Отчет о прибылях и убытках дает представление о тенденциях развития предприятия, его финансовых и производственных возможностях не только в прошлом, но и в будущем.

Отчет о движении капитала состоит из двух разделов. В разделе «Собственный капитал» отражаются данные о наличии и движении его составляющих: уставного (складочного) капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фондов накопления и социальной сферы, образуемых в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой, а также средств целевых фондов, финансирования и поступлений и нераспределенной прибыли прошлых лет.

Форму №6 в составе годовой отчетности представляют только некоммерческие организации

Пояснительная записка к годовой бухгалтерской отчётности должна содержать существенную информацию об организации, её финансовом положении, сопоставимости данных за отчётный период и предшествующий ему год и т.д.

Для определения финансового положения организации используется ряд характеристик, которые наиболее полно и точно показывают состояние организации, как во внутренней, так и во внешней среде.

Авторы статьи о методике проведения анализа финансового состояния организации – Д. С. Гончаров и А. Ю. Горожанкин, утверждают, что, «прежде чем проводить финансовый анализ (для целей финансового анализа предлагается использовать не только традиционные бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а также 3, 4 и 5 формы бухгалтерской отчетности за ряд лет), следует обратить внимание на состав и качество этой отчетности, поскольку данные формы отчетности не идеальны, следовательно, требуют «очистки» от целого ряда брутто-статей».

Что же касается непосредственно самих показателей, то, к сожалению, в современной науке наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь более десятка различных названий, толкований, а также методов расчета. Многие авторы предлагают целый ряд нормативных значений для большинства показателей одинаковые для всех отраслей, хотя, по сути, у каждой отрасли должны быть свои границы допустимых значений показателей ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и др., изменяющихся в соответствии с реалиями современной экономики.

1.2 Методика анализа платежеспособности

Существуют различные классификации методов финансового анализа. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить основные:

Горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ.

Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со средне отраслевыми и средними хозяйственными данными

Применение методов горизонтального, вертикального и факторного анализа не вызывает принципиальных сложностей. Однако сравнительный метод анализа не освоен на должном уровне. Наиболее благополучно обстоят дела с использованием сравнительного метода анализа в отношении показателей ликвидности и прибыльности. Например, для определения, является ли достаточным уровень отдачи на вложенный в организацию капитал, возможно сравнить расчетные величины показателей рентабельности организации с альтернативным уровнем доходности на вложенный капитал. В качестве показателей, характеризующих альтернативный уровень доходности на вложенный капитал, могут использоваться (в зависимости от сферы деятельности предприятия) ставки процентных выплат по кредитам, уровень депозитных ставок для юридических лиц, уровень доходности по ценным бумагам, наконец, текущий уровень инфляции.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности по отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи показателей.

Разные авторы предлагают разные методики финансового анализа. Детализация процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры:

•  экспресс-анализ финансового состояния,

•  детализированный анализ финансового состояния.

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.

Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности.

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения

Цель детализированного анализа - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Платежеспособность любого предприятия, фирмы, хозяйствующего субъекта - это способность быстро погашать свою задолженность.

Далее рассмотрим группы наиболее актуальных показателей, характеризующих платежеспособность предприятия:

1. Анализ ликвидности хозяйствующего субъекта.

Ликвидность определяется соотношением величины краткосрочной задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п.).

Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Значит, по существу, ликвидность баланса изучаемого предприятия будет означать ликвидность всего предприятия в целом.

Ликвидность баланса выражается, в свою очередь, в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта, предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть от скорости превращения в деньги, активы любого предприятия разделяются на следующие группы:

Таблица 1. Группировка активов предприятия

Таблица 2. Группировка пассивов предприятия

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Таблица 3. Условия абсолютной ликвидности баланса

Сопоставление данных о ликвидных средствах и обязательствах позволяет рассчитать следующие показатели:

1) текущую ликвидность – показатель, характеризующий платежеспособность или неплатежеспособность организации на будущее время.

 (1)

2) перспективную ликвидность – показатель, характеризующий прогнозную платежеспособность.

 (2)

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них с точки зрения финансового менеджмента являются следующие:

- Коэффициент общей (текущей) ликвидности;

- Коэффициент срочной ликвидности;

- Коэффициент абсолютной ликвидности;

- Чистый оборотный капитал.

Коэффициент общей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более, чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала

. (3)

Коэффициент срочной ликвидности раскрывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7 — 0,8. Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова. Например, сто тысяч рублей на расчетном счете и бочки бензина на такую же сумму, которые находятся на складе предприятия. Если деньги в случае необходимости могут быть просто списаны с нашего расчетного счета, то еще неизвестно, возьмет ли кредитор в счет оплаты долга эти самые бочки с бензином на такую же сумму. Если нет, то предприятию придется искать покупателя на этот бензин, а это затраты и времени и денег.

Следует также учесть особенности применения этого показателя в России, в условиях рынка. Дело в том, что, как следует из описания формулы, к наиболее ликвидным оборотным средствам относят здесь не только денежные средства, но и краткосрочные ценные бумаги и чистую дебиторскую задолженность. В условиях развитой рыночной экономики такой подход вполне оправдан: краткосрочные ценные бумаги по определению являются высоколиквидными средствами; дебиторская задолженность, во-первых, оценивается за вычетом потенциальных сомнительных долгов, то есть в расчет берутся только те дебиторы, которые на сто процентов могут оплатить свою задолженность перед предприятием. Во-вторых, предприятие в условиях развитой рыночной экономики имеет целый ряд законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может взыскать долги со своего клиента. Очевидно, что подобных условий в Российской экономике не существует. В пример тому можно привести недавнюю ситуацию с обвалом рынка государственных ценных бумаг (ГКО - тоже краткосрочные ценные бумаги), когда кредиторы государства не могли и до сих пор не могут вернуть вложенные в них деньги.

 (4)

где Д - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность;

КО - краткосрочные обязательства.

Исходя из вышеперечисленного, в практике российского финансового менеджмента коэффициент срочной ликвидности рассчитывается редко. Наиболее часто применяется коэффициент абсолютной ликвидности, то есть ликвидность предприятия оценивается по показателю денежных средств, которые имеют абсолютную ликвидность. Оптимальный уровень данного коэффициента в России считается равным 0,2 – 0,25.

, (5)

Важным показателем в изучении, анализе ликвидности предприятия является чистый оборотный капитал, величина которого находится как разность между оборотными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.

ЧОК = Оборотные средства — Краткосрочные обязательства, (6)

Чистый оборотный капитал придает фирме большую уверенность в собственных силах. Ведь это именно он выручает предприятие при самых разных проявлениях отрицательных сторон рынка. Например: при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции, обесценивания или потерь оборотных средств [36, c. 611].

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления средств на эти цели, выплатой дивидендов при отсутствии соответствующей прибыли, финансовой неподготовленностью к погашению долгосрочных обязательств предприятия.

Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствуют о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акций или получение кредитов без реальной потребности в них для хозяйственной деятельности предприятия, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Для более наглядного представления всех показателей ликвидности предприятия, которые будут использованы в данной работе, сведем их в таблицу 4.

Таблица 4. Показатели ликвидности

2. Состояние платежеспособности предприятия также характеризуется показателями доходности бизнеса, такими как EBITDA, OIBDA, EVA, EBIT.

Показатель EBITDA относится к ряду показателей доходности. Это сокращенное название от английского Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation. Если в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» прибыль до налогообложения рассчитывается с учетов всех доходов и расходов, то показатель EBITDA рассчитывается без вычета следующих расходов:

- начисленной амортизации;

- процентов по кредитам и займам;

- налога на прибыль.

Можно получить показатель EBITDA следующим образом:

                         (7)

где ПРч – чистая прибыль (строка 190 ф.2);

Ам – амортизация за период;

%кз – проценты по кредитам и займам;

Нпр – налог на прибыль.

Он наиболее приближен к операционному денежному потоку, так как исключены неденежные статьи затрат, такие как амортизация. EBITDA показывает доход, который генерирует предприятие. Это дает возможность использовать данный показатель для оценки рентабельности инвестиций и резерва самофинансирования. Показатель также позволяет определить, сколько собственных денег организация в будущем сможет выделить на приобретение основных средств и других активов. Если финансов у компании недостаточно для планируемой покупки, то это говорит о том, что ей придется привлекать финансирование. Причем кредитная организация оценит, будет ли увеличиваться показатель EBITDA, и определит, сможет ли компания впоследствии вернуть заем и расплатиться по процентам. Любой банк, решая вопрос о том, выдавать или не выдавать кредит предприятию, обязательно изучит показатель EBITDA, чтобы понять, сможет ли фирма расплатиться по займу.

Показатель EBITDA особенно востребован предприятиями с большими капитальными затратами, у которых амортизация может занимать значительную долю в себестоимости. Таким предприятиям удобно ее исключить, чтобы увидеть реальную картину происходящего. Показатель EBITDA используют для сравнения деятельности компаний в однородных сферах бизнеса. Результаты такого сравнительного анализа интересны как для инвестора, который выбирает объект вложения средств, так и для руководства самой компании.

В России показатель используется в основном публичными компаниями, которые имеют выход на рынок капитала. Инвестора интересует будущий доход, и от величины EBITDA зависит возможность компании его выплатить.

Показатель OIBDA (Operating Income Before Depreciation And Amortization) - аналитический показатель, означающий операционный доход до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов.

                                               (8)

где ПРо – операционная прибыль;

Амн – амортизация нематериальных активов за период;

Из ос – износ основных средств.

Показатель OIBDA следует отличать от EBITDA, так как отправной точкой показателя является операционная прибыль, а не чистая прибыль. Таким образом, OIBDA не включает в себя неоперационные доходы, которые, как правило, не повторяются из года в год. Он включает только доход, полученный за счёт регулярных операций, и не подвержен влиянию единовременных начислений, например связанных с курсовыми разницами или налоговыми скидками.

Метод оценки и управления стоимостью EVA (Economic Value Added) базируется на концепции остаточного дохода, предложенной Альфредом Маршаллом, которая в силу актуализации со стороны инвесторов вопросов, связанных с максимизацией дохода для акционеров, получила широкое распространение.

Согласно концепции EVA стоимость компании - представляет собой ее балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих EVA.

Основная идея, обосновывающая целесообразность использования EVA, состоит в том, что инвесторы (в лице которых могут выступать собственники компании) компании должны получить норму возврата за принятый риск. Другими словами, капитал компании должен заработать по крайней мере ту же самую норму возврата как схожие инвестиционные риски на рынках капитала. Если данного момента не происходит, то отсутствует реальная прибыль, и акционеры не видят выгод от инвестиционной деятельности компании.

Таким образом, положительное значение ЕVА характеризует эффективное использование капитала, значение ЕVА равное нулю, характеризует определенного рода достижение, так как инвесторы владельцы компании фактически получили норму возврата, компенсирующую риск, отрицательное значение ЕVА характеризует неэффективное использование капитала.

В рамках макроэкономического масштаба производительность капитала – фактор, оказывающий наибольшее влияние на экономику и как следствие на рост ВВП. Для любой экономики характерен некий «запас» капитала, что приводит к появлению нового ВВП. Чем более производителен капитал, тем больший ВВП мы имеем. Следовательно, достижение максимально возможного положительного значения EVA является не только положительным фактором для акционеров в рамках управления стоимостью компании, но и для всей экономики и важно для каждого конкретного индивидуума в более широкой перспективе.

Существует два основных варианта расчета показателя EVA:

            (9)

где NOPAT - прибыль после выплаты налогов;

COST OF CAPITAL – Средневзвешенная стоимость капитала;

CAPITAL employed - Инвестированный капитал.

    (10)

где RATE OF RETURN - норма прибыли.

Операционная прибыль или EBIT (сокращенно от англ. Earnings Before Interest and Taxes) - разность между валовой прибылью и операционными затратами. Прибыль хозяйствующего субъекта в результате основной экономической деятельности. Представляет собой остаток при вычитании из торговой прибыли операционных накладных расходов (рента, амортизационные отчисления за здания и оборудование, расходы на ГСМ и иные текущие расходы). Операционная прибыль – финансовый результат от всех видов деятельности до уплаты налога на прибыль и процентов по заемным средствам. Та операционная прибыль, при которой экономическая рентабельность активов будет полностью использоваться только в погашение процентов по заемным средствам, называется критической операционной прибылью.

3. Анализ деловой активности хозяйствующего субъекта.

В части оценки оборачиваемости используются следующие показатели (таблица 5).

Таблица 5. Оценка оборачиваемости средств предприятия

4. Анализ рентабельности.

Таблица 6. Анализ рентабельности предприятия

При анализе показателей рентабельности предприятия важно сравнить их значения до и после налогообложения, поскольку низкое значение показателя после налогообложения, зачастую, свидетельствует лишь о неправильно проводимой налоговой политике организации, а не о его неспособности зарабатывать деньги.

Комплексное качественное оценивание – это способ содержательной интерпретации финансового состояния компании на основе использования дерева оценок, объединяющего отдельные финансовые показатели.

1.3 Методика анализа финансовой устойчивости

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены в России предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его в основном за счет денег, взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Однако если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может легко обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в одно и то же время.

Финансовая устойчивость предприятия - одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость - это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.

Идея расчета показателя финансовой устойчивости (или финансового левериджа) предприятия состоит в том, чтобы оценить риски, связанные с финансированием его деятельности с помощью привлеченных источников средств

У любого предприятия существуют два источника финансирования деятельности: собственные и привлеченные. Собственные источники финансирования деятельности - это кредит, предоставленный предприятию его собственниками на весь период осуществления его деятельности. Следовательно, собственные источники финансирования - это те суммы, которые предприятию не нужно отдавать кредиторам.

Привлеченные источники средств, наоборот, характеризуются четко определенным сроком существования - до момента, когда нужно будет погашать кредиторскую задолженность, то есть возвращать существующий кредит.

Предоставление кредита со стороны контрагентов предприятия зависит от их (контрагентов) волеизъявления, то есть, упрощенно говоря, от того захотят или не захотят контрагенты кредитовать наше предприятие. Отсюда, существование такого источника финансирования деятельности как кредиторская задолженность связано с постоянным риском того, что кредиторы прекратят кредитование предприятия и фирма лишится источника финансирования.

Показатель финансового левериджа компании оценивает этот риск.

Финансовая устойчивость предприятия или степень его зависимости от привлеченных источников финансирования определяется через сопоставление объема собственных источников средств с объемом привлеченных источников средств. Графически модель представлена на рисунке 1.

Рис. 1 – Структура активов предприятия

Общая формула расчета показателя финансового левериджа следующая:

Л = СС / КЗ, (11)

где Л - леверидж,

СС - собственные источники средств,

КЗ - кредиторская задолженность.

Показатель левериджа может быть рассчитан и, соответственно, интерпретирован несколько иным образом. Он может определяться по одной из двух формул:

Л1 = СС / П, (12)

Л2 = КЗ / П, (13)

где П = итог пассива баланса.

В первом случае мы можем видеть долю собственных источников средств в общем объеме финансирования деятельности предприятия, во втором - долю привлеченных источников средств.

Уровень зависимости от привлеченных источников средств считается нормальным, когда доля собственных источников средств в общем их объеме составляет 50%.

Анализ финансовой устойчивости, по данным отчетности российских предприятий, связан с определенными трудностями, вытекающими из правила построения бухгалтерского баланса по признаку права собственности. В соответствии с пунктом 2 статьи 8 Федерального закона от 21.11.1996 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», «имущество, являющееся собственностью организации, учитывается обособленно от имущества других юридических лиц, находящегося у данной организации». Согласно этому требованию в активе бухгалтерского баланса отражается только имущество, принадлежащее организации на праве собственности. Имущество, находящееся во владении организации, но не принадлежащее ей на праве собственности, показывается на забалансовых счетах.

В том случае, если в активе бухгалтерского баланса демонстрируется только вещное имущество, принадлежащее предприятию на праве собственности, пассив, в части кредиторской задолженности показывает объем внешнего финансирования (кредита) только тех сделок, по которым предприятие получает в собственность вещное имущество или денежные средства. Таким образом, бухгалтерский баланс приобретает следующий вид, который представлен на рисунке 2.

Рис. 2 – Структура баланса предприятия

Отсутствие как в первой части так и во второй группы активов отдельной выделенной статьи «денежные средства» не случайно. Деньги в кассе - это вещи, находящиеся в собственности организации, суммы денежных средств на банковских счета компании - это обязательства банка, его дебиторская задолженность перед предприятием.

Вместе с тем, если предметом деятельности организации выступает имущество, не принадлежащее ей на праве собственности, то с экономической точки зрения это означает, что контрагенты предприятия по данным сделкам финансируют его деятельность, вкладывая деньги в соответствующие активы.

Действительно, например, для осуществления арендной сделки, необходимо, чтобы арендодатель купил или изготовил соответствующее имущество, то есть вложил в него деньги. Тем самым можно сказать, что договор аренды с экономической точки зрения представляет собой кредит, который арендодатель предоставляет арендатору, а арендная плата - это проценты по данному кредиту. Аналогично, например, при заключении договора комиссии, комитент финансирует деятельность организации-комиссионера и так далее. Однако, вследствие действия правила построения актива бухгалтерского баланса по признаку права собственности, объем такого финансирования становится не видим по данным бухгалтерской отчетности.

Исходя из этого, мы приходим к выводу о том, что показатель финансового левериджа, исчисляемый по данным бухгалтерской отчетности российских предприятий, использующих в своей деятельности имущество, не принадлежащее им на праве собственности, является завышенным. Следовательно, для получения более реального значения коэффициента финансового левериджа к кредиторской задолженности организации, показываемой в пассиве бухгалтерского баланса, следует прибавить суммы оценки имущества, отражаемого на счетах забалансового учета.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости

Балансовая модель финансовой устойчивости имеет следующий вид:

F + Z + Ra = ИС + КТ + Кt + Rp + KO, (14)

где F - основной капитал (итог раздела I актива баланса);

·  Z - запасы.

·  Ra - расчеты (дебиторская задолженность), товары отгруженные, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы (раздела II актива баланса);

O - оборотные активы (итог раздела II актива баланса).

·  ИС - источники собственных средств (итог раздела III пассива баланса и статьи: «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» раздела V пассива баланса);

·  KT - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV пассива баланса);

·  Kt - краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 раздела V пассива баланса);

·  KO - обязательства, не погашенные в срок (данные из разделов 1; 2 и справки к разделу 2 формы 5). Следует иметь в виду, что эти обязательства включены в состав пассива баланса при подсчете итога, но не выделены в нем;

·  Rp - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы (стр. 620 и строка 660 раздела V пассива баланса).

Перед началом деятельности организациям прежде необходимо приобрести основные средства (здания, оборудование и др.) и прочие внеоборотные активы, и лишь в процессе их использования будут потребляться запасы и другие оборотные активы. Поэтому собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы направляются, в первую очередь, на приобретение основных средств, на капитальные вложения. Исходя из этого условия, преобразуем исходную балансовую формулу:

Z+Rа = (ИС + КТ) – F + Кt + Rp+ KO . (15)

В оценке финансового состояния используют также показатель стоимости чистых мобильных средств, определяемый как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью. В соответствии с преобразованной балансовой моделью (14) чистые мобильные средства Z + Rа - (Кt + KO + Rp) приближенно равны значению собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (ET): Z+Rа - (Кt + Rp + KO) = (ИС + КТ) - F.

Собственный капитал и долгосрочные обязательства могут использоваться организацией длительное время, так как они не требуют срочного погашения. Поэтому их сумму (ИС + КТ) называют постоянным (перманентным) капиталом.

Следовательно, для обеспечения устойчивости необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных активов перманентным (постоянным) капиталом собственных источников и долгосрочных обязательств должно быть достаточно для покрытия запасов

В общем, соотношение стоимости материальных оборотных средств (запасов) и величин собственных и заемных источников их формирования и определяет устойчивость финансового состояния организации. Причем обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность отражает ее внешнее проявление. Поэтому платежеспособность есть следствие обеспеченности, а уровень обеспеченности материальных оборотных средств источниками выступает в роли причины, обусловливая ту или иную степень платежеспособности (неплатежеспособности).

Указанная взаимосвязь используется при оценке финансовой устойчивости. Для этого существует классификация типов финансовой устойчивости (табл. 7).

Таблица 7. Классификация типов финансовой устойчивости

Абсолютная устойчивость встречается редко. Ее соблюдение свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств, но возникновение обязательств связано с потребностью в использовании средств, а не в их наличии на счетах организации. Поэтому абсолютная устойчивость представляет собой крайний тип финансовой устойчивости (табл. 7).

Нормальная устойчивость гарантирует оптимальную платежеспособность, когда сроки поступлений и размеры денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых срочных поступлений примерно соответствуют срокам погашения и размерам срочных обязательств.

Предкризисная (минимальная устойчивость) связана с нарушением текущей платежеспособности, при котором возможно восстановление равновесия в случае пополнения источников собственных средств, увеличения собственных оборотных средств, продажи части активов для расчетов по долгам.

Кризисное финансовое состояние возникает, когда оборотных активов предприятия оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно

В анализе устойчивости также рассматривают обеспеченность запасов источниками. Для характеристики источников формирования запасов используют ряд показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников.

Наличие собственных оборотных средств определяется выражением:

EС = ИС - F. (16)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств:

ET = (ИС + KT) - F = EС + KT. (17)

Общая величина основных источников формирования оборотных средств:

E = (ИС + KT + Kt) - F = ET + Kt. (18)

Трем показателям наличия источников формирования оборотных средств соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

Излишек (+) или недостаток (–) собственных источников формирования запасов:

EС = EС - Z. (19)

Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов:

ET = ET - Z = (EС + KT) - Z. (20)

Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов:

E = E -Z = (EС + KT + Kt) - Z. (21)

На этой же основе рассчитывают три коэффициента финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования средств:

. (22)

Предельное нижнее ограничение по данному коэффициенту: 0,6 – 0,8.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и долгосрочными заемными источниками средств:

. (23)

Исходя из условия финансовой устойчивости, согласно которому размер собственных источников и долгосрочных обязательств должен быть достаточен для покрытия запасов, нормальным для данного коэффициента считается ограничение равное 1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками.

. (24)

Этот коэффициент наиболее востребован при условии недостаточности собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия запасов, т. е. при значении < 1. Он отражает степень покрытия запасов всеми основными источниками их формирования.

Важной характеристикой устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников является также коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.

Его нормальное ограничение: > 0,5 - означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Его еще называют коэффициентом гиринга.

Из приведенных выше зависимостей следует, что нормальное ограничение для коэффициента зависимости (гиринга) ≤ 1.

Превышение единицы в значении коэффициента гиринга означает, что для бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования. Высокий гиринг свидетельствует о высоком риске.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива баланса) на иммобилизованные активы (раздел I актива).

При наличии в разделе II актива баланса иммобилизации оборотных средств его итог (в числителе) уменьшается на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.

Устойчивость финансового состояния характеризует также и коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.

. (25)

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. При отсутствии жестко установленных ограничений по этому коэффициенту иногда рекомендуется использовать его значение в размере 0,5, как оптимальное

Для характеристики структуры источников средств предприятия можно использовать также частные показатели структуры отдельных групп источников. К ним относятся:

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

Ккт = Кт / (Ис + Кт). (26)

Данный коэффициент отражает долю задолженности предприятия в составе перманентного (постоянного) капитала. Увеличение доли задолженности свидетельствует о большей зависимости организации от внешних источников финансирования и меньшей платежеспособности.

Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств:

. (27)

Он показывает, какая доля в общей сумме задолженности требует краткосрочного погашения. Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от краткосрочных обязательств, требует увеличения ликвидности активов для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия:

. (28)

Коэффициент отражает долю наиболее срочной задолженности в общей сумме обязательств, увеличение которой означает снижение возможностей организации использовать капитал в собственном обороте и требует немедленного отчуждения доли средств, соответствующей данному коэффициенту. Рост коэффициента кредиторской задолженности и прочих пассивов в наибольшей степени влияет на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

В настоящее время существует множество методик анализа финансовой отчетности предприятия на предмет определения финансовой устойчивости, которые отличаются друг от друга целями и задачами анализа, информационной базой, техническим обеспечением, оперативностью решения аналитических и управленческих задач и др.

В соответствии с российской методикой оценки вероятности банкротства основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Коос ≥ 0,1) показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных средств предприятия:

(29)

где СОС – собственные оборотные средства предприятия;

В том случае, если хотя бы один из этих коэффициентов имеет значение меньше указанных, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6 месяцам.

, (30)

где Кт.л.1 и Кт.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Кт.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Наибольшую известность в области определения финансовой устойчивости предприятия получили работы известных западных экономистов Э. Альтмана, Р. Тафлера, Г. Тишоу, Дж. Блисса, разработанные на базе многомерного дискриминантного анализа.

В 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний впервые исследовал 22 финансовых коэффициента, из которых выбрал 5 наиболее значимых для диагностики банкротства и разработал Z-модель:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, (31)

где Х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.

В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства по определенной шкале (таблица 8):

Таблица 8

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 %, на два года – 83 %, что является ее достоинством. Недостаток же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

В 1972 г. Дж. Блисс в Великобритании создал собственную четырехфакторную модель оценки финансового состояния предприятия:

                       (32)

где Х1 – отношение оборотных средств к сумме активов;

Х2 – отношение прибыли от реализации к сумме активов;

Х3 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х4 – отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Предельное значение Z-счета составляет 0,037.

Z ≥ 0,037 – утрата финансовой устойчивости маловероятно;

Z ≤ 0,036 – утрата финансовой устойчивости вероятна.

В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов:

                           (33)

где Х1 – отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;

Х2 – отношение оборотных средств к сумме обязательств;

Х3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

Х4 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у организации риск утраты финансовой устойчивости невелик, если меньше 0,2, то риск более чем вероятен. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики утраты финансовой устойчивости (см. таблица 9). Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась. У. Бивер пришел к выводу, что, к примеру отношение чистых денежных потоков к общей сумме долга является наилучшим показателем предстоящего банкротства, который теперь носит название коэффициента Бивера. У. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики риска утраты финансовой устойчивости.

Таблица 9. Динамика коэффициентов предсказания банкротства

где А – амортизация;

Пр.ч – прибыль чистая;

КО – краткосрочные обязательства;

ДО – долгосрочные обязательства;

СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал предприятия;

ОбС – оборонные средства предприятия;

Трудности применения модели Бивера в российских условиях состоят в том, что если в США данные для расчетов извлекаются непосредственно из баланса компании, то в отечественной практике бухгалтерский баланс не содержит соответствующих сведений, в связи с чем возможны различные трактовки составляющих эти показатели характеристик.

2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости МУП «Асфальтобетонный завод»

2.1 Организационно-экономическая характеристика МУП «Асфальтобетонный завод»

Муниципальное унитарное предприятие «Асфальтобетонный завод» г. Брянска основано на праве хозяйственного ведения, создано в результате реорганизации путем выделения из муниципального унитарного предприятия «Генеральная дирекция единого заказчика г. Брянска» и является его универсальным правопреемником в соответствии с передаточным актом и разделительным балансом.

Предприятие в соответствии с постановлением Брянской городской администрации № 3080-п от 31.08.2006г. «О реорганизации муниципального унитарного предприятия «Асфальтобетонный завод» г. Брянска путем присоединения к нему муниципального унитарного предприятия «Спецдорремстрой» г. Брянска и передаточным актом от 28.11.2006г. является универсальным правопреемником муниципального унитарного предприятия «Спецдорремстрой» по всем правам и обязательствам последнего с даты государственной регистрации прекращения его деятельности.

Предприятие действует на основании Гражданского кодекса Российской Федерации, Федерального закона «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях», иных нормативных актов Российской Федерации и органов местного самоуправления, а также устава.

Место нахождения предприятия: г.Брянск, пер. Кравцова, 4.

Собственником имущества предприятия является муниципальное образование - город Брянск.

От имени муниципального образования города Брянска права собственника имущества предприятия осуществляет Брянская городская администрация и комитет по управлению собственностью города Брянска в пределах своей компетенции.

Учредителем предприятия является Брянская городская администрация.

Предприятие является юридическим лицом, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в учреждениях банков, печать, штампы и бланки с наименованием, фирменное наименование.

Предприятие является коммерческой организацией, наделенной правом собственности на имущество, закрепленное за ним, и несет ответственность, установленную законом Российской Федерации, за результаты своей финансово-хозяйственной деятельности и выполнение обязательств перед собственником имущества, структурными подразделениями Брянской городской администрации, иными юридическими и физическими лицами в пределах их компетенции.

Предприятие несет ответственность по своим обязательствам всем имуществом, закрепленным за ним на праве хозяйственного ведения.

Целью деятельности предприятия является выполнение работ, оказание услуг, удовлетворение общественных потребностей населения и организаций, выполнение городских социально-экономических заказов, связанных с внешним благоустройством, получение прибыли.

Для достижения указанных целей предприятие осуществляет следующие виды деятельности:

- производство и реализация асфальтобетонной смеси, изделий из песчано-цементной смеси, а также других строительных материалов и изделий для ремонтно-строительных работ объектов внешнего благоустройства;

- выполнение работ и оказание услуг юридическим и физическим лицам по определению массы автотранспортных средств, проведению лабораторных испытаний для определения физико-механических свойств строительных материалов, а также их переработке;

- продажа товаров населению (бордюрный камень, плитка тротуарная, бордюр тротуарный, асфальтобетонная смесь);

- посредническая деятельность в обеспечении предприятий жилищно-коммунального хозяйства строительными материалами (битум, песок, щебень, отсев и др.);

- строительные и ремонтно-строительные работы по устройству капитального ремонта, реконструкции городских и других автомобильных дорог, проходов в скверах, парках, на площадях и улицах;

- строительство, реконструкция водопропускных труб и водоотводных сооружений, облицовочные работы;

- оказание транспортных услуг для населения и других предприятий, а также выполнение работ грузоподъемной техникой и другими средствами механизации;

-оказание услуг для населения по внешнему благоустройству жилых домов, гаражей;

- механизированная и ручная уборка дорог, скверов, улиц, тротуаров, остановочных площадок и др.

Виды деятельности, подлежащие лицензированию, осуществляются предприятием только после получения лицензии в установленном законодательством порядке.

Структура подразделений предприятия представлена в приложениях.

Ассортимент продукции, выпускаемой предприятием, представлен в таблице 10.

Таблица 10. Ассортимент продукции, выпускаемой на МУП «Асфальтобетонный завод»

2.2 Анализ платежеспособности предприятия

Анализ деятельности предприятия начинается с анализа его имущественного положения.

Для проведения анализа структуры активов и пассивов в исходном балансе производится уплотнение (объединение) отдельных его статей, то есть формируется сравнительный аналитический баланс. Он характеризует статику и динамику финансового положения предприятия, фактически включает все показатели горизонтального и вертикального анализа.

Для детализации общей картины изменения финансового положения предприятия для каждого раздела актива и пассива баланса возможно построение аналитических таблиц. В данных таблицах возможно проанализировать структуру и динамику внеоборотных активов, оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженности (горизонтальный и вертикальный анализ).

Горизонтальный и вертикальный анализ состава, структуры и динамики активов и пассивов баланса МУП «Асфальтобетонный завод» приведен ниже (табл. 11, 12).

Таблица 11. Анализ состава, структуры и динамики активов баланса МУП «Асфальтобетонный завод»

Таблица 12. Анализ состава, структуры и динамики пассивов баланса МУП «Асфальтобетонный завод»

Из таблиц 11 и 12 видно, что валюта баланса за анализируемый период (2007-2009 гг.) существенно не изменилась. Сначала, в 2008г. произошел рост на 97108 т.р., а в 2009г. уменьшение на 91382 т.р., что является отрицательной тенденций деятельности предприятия. В целом, за анализируемый период ее рост составил 5726 тыс. руб.

В структуре активов предприятия наибольший удельный вес занимает дебиторская задолженность (менее 12 мес.) на конец анализируемого периода – 48,27 % (52514 тыс. руб.). Происходило существенное изменение данного показателя. В 2008 г. рост на 103124 т.р., а в 2009 г. снижение на 87400 т.р. Общий прирост за анализируемый период составил 15724 т.р. Также значительную долю занимают основные средства предприятия, на конец анализируемого периода 46268 т.р. или 42,52% от общего имущества организации. Наименьшую долю в структуре активов предприятия занимает НДС 0,05 % (50 тыс. руб.). В целом изменения валюты и структуры активов предприятия обусловлены изменением дебиторской задолженности (менее 12 мес.).

В составе пассивов на конец анализируемого периода наибольший удельный вес занимает кредиторская задолженность 43,14% или 46939 т.р. В «капиталах и резервах» предприятия наибольшую долю занимает добавочный капитал в размере 31,91% или 34715 т.р.

Следует отметить существенные колебания кредиторской задолженности предприятия, в 2008 г. рост на 102609 т.р., в 2009 г. снижение на 85136 т.р., что примерно соответствует колебаниям дебиторской задолженности (менее 12 мес.). В целом изменение на конец анализируемого периода составило +17473 т.р.

Для наглядности изменений построим графики колебаний статей активов и пассивов предприятия (рисунок 3 и 4).

В целом можно сказать, что наблюдался небольшой рост деятельности в анализируемом периоде.

Рис. 3 – Динамика активов предприятия

Рис. 4 – Динамика пассивов предприятия

Следует вывод, что изменения валюты баланса в анализируемом периоде в основном обусловлено изменениями двух показателей: - дебиторская задолженность (менее 12 мес.); - кредиторская задолженность.

Горизонтальный анализ состава и динамики финансовых показателей МУП «Асфальтобетонный завод» приведен ниже (таблица 13).

Таблица 13. Анализ состава и динамики финансовых показателей МУП «Асфальтобетонный завод»

Из таблицы 13 видно, что происходит снижение всех финансовых показателей деятельности предприятия. За два года выручка снизилась на 253461 т.р., валовая прибыль снизилась на 23444 т.р., чистая прибыль снизилась на 23429 т.р. При этом себестоимость производства также снижается. Подобная динамика свидетельствует о снижении производственной и коммерческой деятельности предприятия.

Для определения темпов изменения финансовых показателей построим график (см. рисунок 5).

Рисунок 5 – Темпы изменения основных финансовых показателей МУП «Асфальтобетонный завод»

На графике видно, что темпы снижения выручки и себестоимости производства идентичны, но темпы снижения прибыли на много существеннее. Это говорит о том, что на предприятии не эффективно происходит процесс снижении производственной и коммерческой деятельности. Предприятие при этом терпит убытки. Так 2009 год предприятие закончило с чистым убытком отчетного периода в размере 8277 тыс. руб. Соответственно со снижением прибыли предприятия до налогообложения снижается и налоговая нагрузка

Для определения налоговой нагрузки (НН) на предприятия Департаментом налоговой политики Минфина России разработана собственная методика. Тяжесть налогового бремени по этой методике принято оценивать отношением всех уплачиваемых налогов к выручке от реализации, включая выручку от прочей реализации (в процентах). По данным Минфина России, уровень налоговых платежей у строительных предприятий составил 29,1 - 32,6% Соответственно для МУП «Асфальтобетонный завод» налоговая нагрузка в анализируемом периоде составит:

НН2007min = 327376 * 29,1% = 95266 т.р.

НН2007max = 327376 * 32,6% = 106724 т.р.

НН2008min = 260811 * 29,1% = 75896 т.р.

НН2008max = 260811 * 32,6% = 85024 т.р.

НН2009min = 73915 * 29,1% = 21509 т.р.

НН2009max = 73915 * 32,6% = 24096 т.р.

Этот показатель выявляет долю налогов в выручке от реализации. Но он не характеризует хоть в какой-то мере влияние налогов на финансовое состояние предприятия, так как не учитывает структуру налогов в выручке. Для эффективного экономического анализа нужен показатель, который увязывал бы уровень налоговой нагрузки и показатель экономической активности предприятия.

Вторую методику предлагает М.Н. Крейнина. В основе этого подхода сопоставление налога и источника его уплаты. Каждая группа налогов в зависимости от источника, за счет которого они уплачиваются, имеет свой критерий оценки тяжести налогового бремени. Налоговое бремя рассчитывается по формуле:

НН=(В-Ср-Пч/В-Ср)*100% или НН=(В-Ср-Пч)/Пч*100%

В - выручка от реализации;

Ср - затраты на производство реализованной продукции без учета налогов;

Пч - фактическая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия за вычетом налогов, уплачиваемых за счет ее.

Эта формула показывает, во сколько раз суммарная величина уплаченных налогов отличается от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Основные положения данного подхода следующие: НДС и акцизы не принимаются к рассмотрению как налоги, влияющие на величину прибыли предприятия. Для оценки налогового бремени по НДС и акцизам нужно их соотносить либо с кредиторской задолженностью, либо с валютой баланса. Сумму налогов надо соотносить с источниками уплаты. Общий знаменатель, к которому приводятся все налоги, - прибыль предприятия.

Для МУП «Асфальтобетонный завод» налоговая нагрузка в анализируемом периоде составит (см. рисунок 6):

НН2007 = 4990 / 15152 *100% = 32,93 %

НН2008 = 3331 / 8550 * 100% = 38,96 %

НН2009 = 180 / (-8277) * 100% = -2,174 %

Рисунок 6 – Изменения показателей характеризующих налоговую нагрузку предприятия «Асфальтобетонный завод»

Из таблицы 13 и рисунка 6 видно, что произошло существенное снижение величины текущего налога на прибыль (на 4810 т.р. в 2009 г. по сравнению с 2007 годом).

В рамках оценки финансового положения осуществляется анализ ликвидности баланса, анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, а также оценка вероятности его несостоятельности (банкротства).

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активам, сгруппированным по степени их ликвидности (т.е. скорости превращения их в денежные средства), с обязательствами по пассивам, сгруппированным по срокам их погашения. При этом активы располагаются в порядке убывания ликвидности, а пассивы – в порядке возрастания сроков погашения. Предварительный анализ ликвидности баланса предприятия удобнее проводить с помощью таблицы покрытия.

Таблица 14. Показатели ликвидности баланса МУП «Асфальтобетонный завод» за 2007- 2009 гг.

Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп показателей по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, когда выполняются условия:

платежеспособность банкротство финансовый анализ

А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.

Из таблицы 14 видно, что в нашем случае соблюдается только третье условие, только потому, что отсутствуют краткосрочные обязательства предприятия. Это означает, что структура баланса предприятия крайне не ликвидная.

Таблица 15. Расчет показателей ликвидности баланса МУП «Асфальтобетонный завод»

Из таблицы 15 видно, что показатель текущей ликвидности в течении всего анализируемого периода имеет отрицательное значение. Это означает неплатежеспособность предприятия, т.е. его неспособность в ближайшее время оплатить наиболее срочные и краткосрочные обязательства за счет имеющихся наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов.

Перспективная ликвидность в течение всего анализируемого периода имеет положительные значения.

Проводимый по изложенной выше схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальный анализ осуществляется при помощи финансовых коэффициентов платежеспособности.

Таблица 16. Расчет показателей платежеспособности МУП «Асфальтобетонный завод»

Из таблицы 16 видно, что значения всех рассматриваемых коэффициентов имеют отрицательную динамику и на конец анализируемого периода не удовлетворяют нормативным значениям.

Расчет Кабс.л. показывает способность предприятия погасить свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных средств. Однако, предприятие не может погасить текущие обязательства как за счет совокупности денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности (Кбыстр.л.), так и за счет всей суммы оборотных активов (Кт.л.).

В целом, можно судить о неплатежеспособности предприятия не в краткосрочном не в долгосрочном периоде, что является отрицательной чертой его деятельности.

Состояние платежеспособности предприятия также характеризуется показателями доходности бизнеса, такими как EBITDA, OIBDA, EBIT и пр.

Показатель EBITDA:

Показатель OIBDA:

Показатель EBIT:

Все показатели доходности бизнеса свидетельствуют об ухудшении положения МУП «Асфальтобетонный завод» в течение анализируемого периода (2007 – 2009гг.).

В соответствии с российской методикой оценки вероятности банкротства основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В том случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6 месяцам.

Поскольку в нашем случае на конец периода не выполняются оба из указанных выше условий, поэтому рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности на конец анализируемого периода:

Поскольку Кв.п.<1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Рассчитаем указанный коэффициент за 3 последних года:

Из приведенных выше расчетов видно, что риск банкротства предприятия увеличивается. В 2007г. риск был минимальный, а уже в 2009г. риск наступления банкротства достаточно высокий, что говорит об ухудшении деятельности предприятия, потере финансовой устйчивости.

Рассчитаем методику Дж. Блисса

По полученным данным можно утверждать, что предприятие находится в устойчивом финансовом положении, но по результатам наблюдается снижение показателя, а значит, растет риск банкротства предприятия.

Рассчитаем модель Р. Тафлера и Г. Тишоу

По полученным данным наблюдается снижение показателя, а значит, растет риск банкротства предприятия.

Представим систему показателей У. Бивера для оценки финансового состояния МУП «Асфальтобетонный завод» с целью диагностики платежеспособности предприятия, за 2007- 2009 гг.

Таблица 17. Оценка вероятности банкротства МУП «Асфальтобетонный завод» по методике У. Бивера

Из проведенного анализа видно, что в ближайшее время предприятию грозит банкротство. Большинство показателей демонстрируют «скатывание» предприятия на стадию банкротства, что может свидетельствовать об ухудшении деятельности организации.

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости проводится для того, чтобы определить:

а) способность организации отвечать по своим долгосрочным обязательствам;

б) степень независимости организации от заемных источников финансирования.

Под финансовой устойчивостью понимается такое экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала обеспечивает эту платежеспособность. Различают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 18. Показатели финансовой устойчивости МУП «Асфальтобетонный завод» за 2007 – 2009 гг.

Из таблицы 18 видно, что за анализируемый период величина собственных оборотных средств предприятия снизилась: с 19170 тыс. руб. в 2007 г. до 9102 тыс. руб. в 2009 г. Снижение величины собственных оборотных средств является негативной чертой деятельности предприятия, показывая его снижение объемов коммерческой деятельности.

В течение 2007 – 2009 гг. величина запасов предприятия была меньше суммы плановых источников их формирования. Поэтому можно сделать вывод о достаточности средств на пополнение запасов, что говорит о стабильности производственной деятельности.

Рост коэффициента автономии и снижение коэффициента финансовой зависимости указывает на стремление предприятия увеличить долю собственного капитала и снизить долю заемного. Рост коэффициента автономии происходит за счет роста величины нераспределенной прибыли. Однако снижение коэффициента финансовой зависимости происходит не за счет фактического снижения обязательств, а за счет более высокого роста общей величины источников формирования капитала предприятия.

Аналогичное значение имеют коэффициенты финансирования и финансового левериджа. Их расчет также показывает преобладание собственного капитала предприятия над заемным.

Снижение коэффициента инвестирования показывает, что предприятие предпочитает увеличивать величину внеоборотных активов, нежели наращивать объемы собственных оборотных средств. Подтверждают это и расчеты коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

Снижение значений коэффициентов обеспеченности активов собственными оборотными средствами и соотношения оборотных активов с собственным капиталом показывает стремление предприятия наращивать величину оборотного капитала за счет заемных средств.

В целом, на основе проведенного анализа можно сделать вывод о том, что предприятие обладает неудовлетворительной финансовой устойчивостью. Большинство коэффициентов не соответствуют нормативным значениям, и в динамике значения только снижаются.

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается его деловой активностью. Одним из её критериев является уровень эффективности использования финансовых ресурсов предприятия, который оценивают по коэффициентам оборачиваемости (табл. 19).

Таблица 19. Показатели оборачиваемости МУП «Асфальтобетонный завод» за 2007 - 2009 гг.

Из таблицы 19 видно, что значения всех коэффициентов оборачиваемости снижаются, а продолжительность оборота, соответственно, увеличивается. Это говорит о том, что предприятие за анализируемый период значительно снизило оборачиваемость своего капитала, запасов, а также оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности.

Это свидетельствует о том, что предприятие сокращает свою производственную деятельность, снижает деловую активность.

На завершающем этапе анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта производится оценка рентабельности его деятельности, показатели которой характеризуют относительную доходность или прибыльность (табл. 20).

Таблица 20. Показатели рентабельности МУП «Асфальтобетонный завод» за 2007 - 2009 гг.

Из таблицы 20 видно, что все показатели рентабельности значительно снизились в анализируемом периоде, что является отрицательной чертой деятельности предприятия и указывает на снижение прибыльности его деятельности. В конце периода деятельность предприятия стала убыточной.

Таким образом, проведенный анализ показал финансовую неустойчивость МУП «Асфальтобетонный завод» и дальнейшее снижение стабильности предприятия. Баланс предприятия не ликвиден, предприятие не может своевременно и полностью рассчитаться по своим долговым обязательствам. Предприятие обладает плохой деловой активностью, которая снижается в анализируемом периоде. Анализ показал на конец анализируемого периода убыточность деятельности МУП «Асфальтобетонный завод».

По итогам проведенного анализа финансового состояния МУП «Асфальтобетонный завод» можно сделать вывод, что предприятие в настоящий момент испытывает глубокий кризис хозяйственной деятельности.

3. Предложения по улучшению финансового состояния МУП «Асфальтобетонный завод»

3.1 Мероприятия по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности МУП «Асфальтобетонный завод»

Для промышленных предприятий в условиях рыночной экономики актуальность решения задачи повышения финансовой устойчивости и платежеспособности возрастает многократно. Дело в том, что переход к рыночным отношениям в силу ряда причин вызвал, с одной стороны, резкое снижение оборотных средств промышленных предприятий, а с другой стороны, негативно отразился на скорости их оборачиваемости. Это не могло не сказаться на финансовом положении и вызвало снижение результативности их хозяйственной деятельности.

Рассмотрим способы решения данной задачи по каждой из основных составляющих.

В качестве «проблемных сторон» деятельности МУП «Асфальтобетонный завод» можно выделить следующие:

- высокую себестоимость продукции и услуг;

- большую величину дебиторской задолженности;

- большую величину кредиторской задолженности.

Для сокращения времени оборота и соответствующего увеличения значения оборачиваемости применительно к запасам материалов и покупных изделий необходимо реализовать комплекс организационно-технических и финансовых мер.

Одним из эффективных способов минимизации средств в запасах материалов в условиях рыночной экономики является внедрение на предприятии системы современного производства и методики оптимального вложения средств в запасы материалов и покупных изделий. В числе других способов, влияющих на минимизацию затрат, следует отметить:

1.  установление прогрессивных норм расходов сырья, материалов, топлива;

2.  замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции;

3.  систематическая проверка складских запасов.

На МУП «Асфальтобетонный завод» выручка от реализации в 2009 году снизилась на 16896 тыс. руб. по сравнению с 2008 годом. В связи со снижением оборачиваемости рентабельность оборотных активов значительно снизилась и составила -13,34 % в 2009 году, что говорит об убыточности деятельности.

На МУП «Асфальтобетонный завод» на конец 2009 года средний темп снижения выручки 38,7 %, средний темп снижения запасов – 25 %. Из этого следует, что при устойчивом спаде выручки, стоимость запасов снижается. Такое снижение имеет свой предел, который определяется необходимыми нормами наличия запасов для осуществления бесперебойного производственного процесса.

Внедрение одного из двух разработанных мероприятий позволит оптимизировать запасы предприятия за счет увеличения скорости оборота материальных оборотных средств.

Средний темп прироста дебиторской задолженности в 2009 году -17 %, снижение прироста в 2009 году до -20%, позволит снизить период оборота с 259 дней до 187 дней.

В 2009 году средний темп снижения чистой прибыли составляет - 100%. В связи с этим предприятию необходимо повышать прибыльность своей деятельности. Резервы для увеличения чистой прибыли находятся, прежде всего, в снижении себестоимости, управленческих и коммерческих расходов предприятия. Например, снижение прочих расходов на 1%, дает прирост чистой прибыли на 138 тыс. руб.

Эффективное управление производственными и финансовыми циклами состоит в решении совокупности следующих задач:

1.  сокращение производственного цикла и соответственного уменьшения периода оборота материалов, уменьшение периода оборота незавершенного производства, уменьшение периода оборота готовой продукции;

2.  уменьшение периода оборота дебиторской задолженности;

3.  уменьшение периода оборота авансов за материалы, то есть сокращение времени между оплатой материалов и их поступлением на предприятие на начало производственного цикла.

Для результативного управления периодом оборота средств в незавершенном производстве необходимо контролировать и оказывать финансовые и организационно-технические воздействия на ход производственного процесса. Эффективное управление оборачиваемостью средств в готовой продукции достигается так же развитием дилерской сети. Такая сеть позволяет существенно снизить запасы готовой продукции на складах предприятия, ускорить продажу продукции, и как следствие, снизить период оборота средств в готовой продукции.

Для эффективного управления оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности целесообразно применять следующий комплекс взаимосвязанных мер.

Во-первых, необходима четкая работа по учету и списанию дебиторской задолженности с учетом имеющейся нормативно-правовой базы.

Во-вторых, важно использовать возможность оплаты долгов векселями, ценными бумагами, поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтись гораздо дороже.

В-третьих, по возможности нужно ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью снижения риска неуплаты монопольным потребителем.

В-четвертых, следует использовать возможности продажи счетов дебиторов факторинговой компании.

В-пятых, не следует затягивать обращение в арбитражный суд, если должник неадекватно реагирует на претензии.

В-шестых, важно, чтобы по любому из направлений работы в части ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности были задействованы квалифицированные менеджеры.

Наконец, проблему ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности можно решить еще на этапе заключения договоров с заказчиками товарной продукции. Для этого необходимо в договоре предусмотреть в качестве формы расчета за выполненные работы по инкассо в безакцептном порядке.

Рассмотренные методы ускорения оборачиваемости текущих активов охватывают практически весь комплекс возникающих проблем и позволяют значительно повысить эффективность управления оборотным капиталом.

Различные показатели платежеспособности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для поставщиков сырья, материалов, комплектующих изделий наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, большое внимание уделяет коэффициенту срочной ликвидности, покупатели и держатели акций, облигаций предприятия его платежеспособность оценивает по коэффициенту текущей ликвидности.

С позиции кредиторов вариант формирования оборотных средств МУП «Асфальтобетонный завод» не может являться приемлемым, и имеет угрозу потери платежеспособности. Все коэффициенты характеризуют недостаток быстрореализуемых и всех активов.

Недостаток наиболее ликвидных активов, или денежных средств можно устранить введением системы предоплаты или частичной оплаты продукции покупателям и заказчикам. Например, если при помощи предоплаты и авансов сумму денежных средств увеличить вдвое, что составит 5720 тыс. руб., то коэффициент быстрой ликвидности составит 1,36, что соответствует норме. А если дебиторскую задолженность увеличить вдвое, то коэффициент быстрой ликвидности составит 1,87, что тоже соответствует норме. То есть предприятию дополнительно необходима сумма 8228 тыс. руб. в виде денежных средств. Следует учитывать, что введение системы предоплаты покупателями и заказчиками увеличивает обязательства предприятия, его кредиторскую задолженность, что негативно сказывается на потере финансовой устойчивости. Значение коэффициента финансовой зависимости в 2008 году МУП «Асфальтобетонный завод» ниже нормы – 0,4 при норме 0,5. Эту проблему можно решить оптимизацией пассивов предприятия. Например, нераспределенная прибыль, которая составляет 11773 тыс. руб. может быть направлена на создание внеоборотных активов, что повысить коэффициент финансовой устойчивости до нормы.

Для подтверждения достоверности данных бухгалтерской отчетности целесообразно провести аудиторскую проверку специализированной организацией. При этом следует учитывать, что Постановлением Правительства Российской Федерации от 7 декабря 1994 г. N 1355 «Об основных критериях (системе показателей) деятельности экономических субъектов, по которым их бухгалтерская (финансовая) отчетность подлежит обязательной ежегодной аудиторской проверке» определены условия, при которых аудиторская проверка является обязательной. Результаты аудиторской проверки следует учитывать при проведении анализа финансово - экономического состояния предприятия.

В то же время следует постоянно повышать квалификацию работников, ответственных за принятие управленческих решений как в области финансового планирования и формирования бюджетов предприятия и его структурных подразделений, так и в других областях деятельности предприятия. При этом основное внимание следует уделить не столько методам финансового анализа, сколько способам анализа его результатов и методам выработки управленческого решения.

Рассмотренные выше методики и подходы к оценке финансовой устойчивости имеют свои достоинства и недостатки. В современных условиях кризиса неплатежей, целесообразно их дополнить показателями денежного потока, которые определяются на основе прогноза и отчета о движении денежных средств.

Можно выделить следующие основные направления использования информации о денежных потоках в рамках оценки финансовой устойчивости:

1. оценка способности предприятия выполнять все свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и т. п. по мере наступления сроков погашения;

2. определения потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны;

3. определение величины капиталовложений в основные средства и прочие необоротные активы;

4. расчет размеров финансирования, необходимый для увеличения инвестиций в долгосрочные активы или поддержание производственно-хозяйственной деятельности на настоящем уровне;

5. оценка эффективности операций по финансированию предприятия и инвестиционных сделок;

6. оценка способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.

Что касается конкретно МУП «Асфальтобетонный завод», и повышения его финансовой устойчивости за счет влияния на внутренние факторы, возможна реализация ряда мероприятий. Во-первых, необходимо совершенствование его организационной структуры и структуры управления, создание службы, осуществляющей постоянный финансовый анализ деятельности предприятия, с целью управления финансовой устойчивостью и контроля за уровнем платежеспособности предприятия.

Судя по проведенному анализу финансовой устойчивости и платежеспособности, в анализируемом периоде МУП «Асфальтобетонный завод» нарушило оптимальное соотношение собственных и заемных средств. Так, можно заметить рост краткосрочных обязательств МУП «Асфальтобетонный завод», в результате чего произошло увеличение финансового риска. В рамках данного аспекта анализа для повышения финансовой устойчивости и платежеспособности МУП «Асфальтобетонный завод» представляется целесообразным сокращение кредиторской задолженности за счет нераспределенной прибыли. Таким образом, используя средства нераспределенной прибыли возможно погасить значительную часть задолженности поставщикам и подрядчикам, частично – персоналу, а также – бюджету и внебюджетным фондам.

С точки зрения анализа финансовой устойчивости, основанного на соотношении финансовых и нефинансовых активов, виден недостаток мобильных финансовых активов на начало отчетного периода, и общей величины финансовых активов – на конец. В данном аспекте предоставляется целесообразным сокращения дебиторской задолженности, за счет чего возрастет величина мобильных активов.

Кроме того, возможно привлечение МУП «Асфальтобетонный завод» долгосрочных кредитов и займов в результате чего возрастет часть активов, формируемых за счет устойчивых источников.

3.2 Влияние финансового кризиса на подходы к оценке финансового состояния предприятия

В условиях рыночных отношений роль финансового анализа очевидно велика. Это связано с тем, что предприятия приобретя самостоятельность, несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности. Финансовый анализ в той или иной степени проводят все. Глубина исследования зависит от поставленных целей финансового анализа, специфики бизнеса, размеров предприятия и т.д.

В экономической теории наработана масса подходов и методов анализа, разработаны и проверены на практике конкретные инструменты и показатели, определены и утверждены показатели и нормативы. Из огромного количества методик по проведению финансового анализа, каждая компания выбирает для себя сама, какую использовать.

Как правило, оценка финансового положения выполняется с помощью показателей, характеризующих потенциальную и фактическую возможности предприятия рассчитываться по текущим обязательствам, а также его финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе. Результативность работы компании рассматривается как с позиции эффективности использования отдельных видов ресурсов таких как, трудовых, материальных и финансовых.

Современный финансовый анализ имеет определенные отличия от традиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Прежде всего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. В частности, усилилась зависимость финансового состояния хозяйствующих субъектов от инфляционных процессов, надежности контрагентов (поставщиков и покупателей), усложняющихся организационно-правовых форм функционирования.

Существенные коррективы в анализ финансово-хозяйственной деятельности внес недавно прошедший мировой финансовый кризис. Данный кризис по разному отразился на отраслях национального хозяйства. Наибольшее негативное воздействие на себе ощутили отрасли материально го производства.

Изменились возможности и условия привлечения внешнего финансирования для организаций. Также существенно снизился спрос на продукцию, что в совокупности с недофинансированием поставила многие отечественные предприятия в ситуацию банкротства.

Многие отечественные производственные компании строили свои инвестиционные планы и рассчитывали их окупаемость исходя из высоких значений ежегодного прироста продаж и политики доступных денег, когда с каждым годом кредиты можно было привлекать все проще и дешевле. Банки резко сократили кредитование, стали давать деньги под больший процент накапливая на своих счетах рекордные объемы ликвидности. Требования к заемщику стали гораздо жестче, а те немногие, кто прошел жесткую процедуру оценки банком и получил кредит, обязаны демонстрировать чуть ли не фантастические показатели своей работы и выплачивать непомерные суммы по обслуживанию займа.

Как правило, до кризиса ведущие банки страны в отношениях с заемщиками использовали скоринговые модели, оценивающие с разных сторон деятельность предприятия, начиная с менеджмента, перспектив бизнеса, качества продукции и заканчивая финансовым состоянием. В результате этой работы заемщику присваивали кредитный рейтинг, от которого зависели процентная ставка, размер резерва на возможные потери по ссуде, требования по обеспечению и прочие условия кредитования. Если заключение о большинстве направлений деятельности предприятия строилось прежде всего на основе субъективного профессионального мнения банковского аналитика, то для финансового анализа применялся более или менее формализованный подход. Сейчас же, складывается мнение, что на кредитный рейтинг или деятельность заемщика уже никто не обращает внимания, а банковские аналитики больше опираются на интуицию и неформальный подход. Во всяком случае, банки заметно ужесточили требования к финансовому состоянию своих заемщиков, и теперь последним, при обращении за кредитными ресурсами, приходится демонстрировать гораздо лучшие показатели по сравнению с до кризисными.

В кризисной ситуации многие компании изыскивают для себя способы сохранения докризисных условий кредитного договора или получения отсрочки по выплате долга. Общеизвестно, что если в реальном секторе экономики задержка платежей на несколько дней считается приемлемым элементом деловой практики, но в финансовом секторе экономики еще до кризиса жестко контролировались платежи заемщиков с точностью до дня. Признание финансового кризиса в качестве форсмажорного фактора не получило поддержки отечественной судебной системы.

Одним из способов смягчения финансовой нагрузки по кредитам и займам в докризисные времена была процедура рефинансирования и пролонгация. Многие предприятия планировали свою финансовую деятельность, руководствуясь тем, что при приближении срока погашения одного кредита они смогут взять новый на более выгодных условиях и рефинансироваться. В настоящее время банки сейчас крайне неохотно рефинансируют чужие кредиты. Поэтому лучше все-таки заранее побеспокоиться о рефинансировании или пролонгации долга.

В кризисной ситуации для организаций есть смысл диверсифицировать свое взаимодействие с банками (размещаться в одних, кредитоваться в других, проводить паспорта сделок в третьих и т. д.), но, имея максимальное количество точек соприкосновения с одним банком, реально «выторговать» себе наилучшие условия сотрудничества. Продавая клиенту комплекс услуг, банк сможет компенсировать предоставленные низкие ставки за счет других продуктов, например за счет ведения «зарплатного» проекта.

Если рассматривать ситуацию изменения подходов к оценки финансового состояния предприятия в целом, то необходимо сказать, что финансовый сектор экономики сыграл в этом одну из главных ролей. Финансовые институты в основном закладывают политику оценки состояния заемщика.

Заключение

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, поскольку именно он является той базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Анализ опирается на показатели квартальной и годовой бухгалтерской отчетности. Предварительный анализ осуществляется перед составлением бухгалтерской и финансовой отчетности, когда еще имеется возможность изменить ряд статей баланса, а также для составления пояснительной записки к годовому отчету. На основе данных итогового анализа финансово - экономического состояния осуществляется выработка почти всех направлений финансовой политики предприятия, и от того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество самого финансового анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных бухгалтерской отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики.

По результатам проведенного анализа на МУП «Асфальтобетонный завод» можно подвести некоторые итоги.

МУП «Асфальтобетонный завод» является предприятием строительной промышленности. Основными видами деятельности является производство асфальтобетонной смеси, бордюрного камня, тротуарной плитки.

На конец 2007 года реализовано продукции на сумму 327376 тыс. руб.

Деятельность предприятия многообразна, для детального изучения всего предприятия необходим очень большой спектр информации.

Валюта баланса за анализируемый период (2007-2009 гг.) существенно не изменилась. Сначала, в 2008г. произошел рост на 97108 т.р., а в 2009г. уменьшение на 91382 т.р., что является отрицательной тенденций деятельности предприятия. В целом, за анализируемый период ее рост составил 5726 тыс. руб.

В структуре активов предприятия наибольший удельный вес занимает дебиторская задолженность (менее 12 мес.) на конец анализируемого периода – 48,27 % (52514 тыс. руб.). Происходило существенное изменение данного показателя. В 2008 г. рост на 103124 т.р., а в 2009 г. снижение на 87400 т.р. Общий прирост за анализируемый период составил 15724 т.р. Также значительную долю занимают основные средства предприятия, на конец анализируемого периода 46268 т.р. или 42,52% от общего имущества организации. Наименьшую долю в структуре активов предприятия занимает НДС 0,05 % (50 тыс. руб.). В целом изменения валюты и структуры активов предприятия обусловлены изменением дебиторской задолженности (менее 12 мес.).

В составе пассивов на конец анализируемого периода наибольший удельный вес занимает кредиторская задолженность 43,14% или 46939 т.р. В «капиталах и резервах» предприятия наибольшую долю занимает добавочный капитал в размере 31,91% или 34715 т.р.

Следует отметить существенные колебания кредиторской задолженности предприятия, в 2008 г. рост на 102609 т.р., в 2009 г. снижение на 85136 т.р., что примерно соответствует колебаниям дебиторской задолженности (менее 12 мес.). В целом изменение на конец анализируемого периода составило +17473 т.р.

В анализируемом периоде происходит снижение всех финансовых показателей деятельности предприятия. За два года выручка снизилась на 253461 т.р., валовая прибыль снизилась на 23444 т.р., чистая прибыль снизилась на 23429 т.р. При этом себестоимость производства также снижается. Темпы снижения выручки и себестоимости производства идентичны, но темпы снижения прибыли на много существеннее. Это говорит о том, что на предприятии не эффективно происходит процесс снижении производственной и коммерческой деятельности. Предприятие при этом терпит убытки. Так 2009 год предприятие закончило с чистым убытком отчетного периода в размере 8277 тыс. руб.

Показатель текущей ликвидности в течении всего анализируемого периода имеет отрицательное значение. Это означает неплатежеспособность предприятия, т.е. его неспособность в ближайшее время оплатить наиболее срочные и краткосрочные обязательства за счет имеющихся наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов. Перспективная ликвидность в течение всего анализируемого периода имеет положительные значения.

В целом, можно судить о неплатежеспособности предприятия не в краткосрочном не в долгосрочном периоде, что является отрицательной чертой его деятельности. Все показатели доходности бизнеса свидетельствуют об ухудшении положения МУП «Асфальтобетонный завод» в течение анализируемого периода.

Из проведенного анализа видно, что в ближайшее время предприятию грозит банкротство. Большинство показателей демонстрируют «скатывание» предприятия на стадию банкротства, что может свидетельствовать об ухудшении деятельности организации.

На основе проведенного анализа финансовой устойчивости можно сделать вывод о том, что предприятие обладает неудовлетворительной финансовой устойчивостью. Большинство коэффициентов не соответствуют нормативным значениям, и в динамике значения только снижаются.

Анализ деловой активности показал, что значения всех коэффициентов оборачиваемости снижаются, а продолжительность оборота, соответственно, увеличивается. Это говорит о том, что предприятие за анализируемый период значительно снизило оборачиваемость своего капитала, запасов, а также оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности.

Это свидетельствует о том, что предприятие сокращает свою производственную деятельность, снижает деловую активность. Все показатели рентабельности значительно снизились в анализируемом периоде, что является отрицательной чертой деятельности предприятия и указывает на снижение прибыльности его деятельности. В конце периода деятельность предприятия стала убыточной.

Таким образом, проведенный анализ показал финансовую неустойчивость МУП «Асфальтобетонный завод» и дальнейшее снижение стабильности предприятия. Баланс предприятия не ликвиден, предприятие не может своевременно и полностью рассчитаться по своим долговым обязательствам. Предприятие обладает плохой деловой активностью, которая снижается в анализируемом периоде. Анализ показал на конец анализируемого периода убыточность деятельности МУП «Асфальтобетонный завод». По итогам проведенного анализа финансового состояния МУП «Асфальтобетонный завод» можно сделать вывод, что предприятие в настоящий момент испытывает глубокий кризис хозяйственной деятельности.

В качестве «проблемных сторон» деятельности МУП «Асфальтобетонный завод» можно выделить следующие:

- высокую себестоимость продукции и услуг;

- большую величину дебиторской задолженности;

- большую величину кредиторской задолженности и ее рост.

Одним из эффективных способов улучшения финансово-хозяйственной деятельности в условиях рыночной экономики является внедрение на предприятии системы современного производства и методики оптимального вложения средств в запасы материалов и покупных изделий. В числе других мер, влияющих на минимизацию затрат, выступают: установление прогрессивных норм расходов сырья, материалов, топлива; замена дорогостоящих видов материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции; систематическая проверка складских запасов и др.

Список литературы

1.  Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая), (ред. от 23.12.2003)// Справочно-поисковая служба «Консультант +»

2.  Налоговый Кодекс (часть первая), (ред. от 23.12.03)// Справочно-поисковая служба «Консультант +»

3.  Налоговый Кодекс (часть вторая), (с изменениями и дополнениями вступившими в силу с 01.01.04) // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

4.  Федеральный Закон РФ от 21.11.1996 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (ред. от 30.06.03) // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

5.  Приказ Минфина России от 22.07.03г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

6.  Приказ Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н «План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации (кроме кредитных и бюджетных)» (ред. От 24.03.00) // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

7.  Приказ Минфина РФ от 09.12.1998 № 60н. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ 1/98. // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

8.  Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 №43н. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99. // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

9.  Приказ Минфина РФ от 29.07.98г № 34н "Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ". // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

10. Постановление Правительства РФ от 06.05.1994 №482 «Об утверждении нормативных документов по регулированию аудиторской деятельности в Российской Федерации» (ред. от 06.02.02) // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

11. Распоряжение № 31-р от 12 августа 1994г "Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса" (ред. От 12.09.1994) // Справочно-поисковая служба «Консультант +»

12. Абдулаев Н. «Формирование системы анализа финансового состояния предприятия»// Газета "Финансовая газета. Региональный выпуск" № 28,30,32, 2001

13. Абрютина М.С. «Современные подходы к оценке финансовой устойчивости и платежеспособности компании» / М.С. Абрютина // Финансовый менеджмент. – 2006г. – № 6.

14. Алборов Р.А. "Аудит в организациях промышленности, торговли и АПК" М.: "Дело и сервис", 1998 – 455 с.

15. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник/ Н.А.Русак, В.И.Стражев, О.Ф.Мигун и др; под общ. ред. В.И.Стражева - Мн.: Высшая школа, 1998 - 398 с.

16. Арене А., Лоббек Дж. К. Аудит. - М.: Финансы и статистика, 1995 -326 с.

17. Астахов В.П. Теория бухгалтерского учета. - Издательский центр "МарТ", 1999-416 с.

18. Бакаев А.С. Комментарий к Положению о бухгалтерском учете и бухгалтерской отчетности. М.: Финансы и статистика, 1999 - 510 с.

19. Баканов М.И., Шеремет А. Д., Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник. М.: Финансы и статистика, 1999 - 430 с.

20. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: ИНФРА-М, 1998 – 188 с.

21. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта.-2-е изд., доп. М.: Финансы и статистика, 2001 – 365 с.

22. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Высшая школа, 1996 – 423 с.

23. Бендиков М.А. «Совершенствование диагностики финансового состояния промышленного предприятия» / М.А. Бендиков, Е.В. Джамай // Менеджмент в России и за рубежом, 2009г. – №5. – с. 23-28.

24. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1997 – 563 с.

25. Бахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1999 – 387 с.

26. Вил Р., Палий В. Управленческий учет. М.: ИНФРА-М, 1997 – 269 с.

27. Гаврилова А.Н. «Финансы организаций (предприятий)»: Учебник / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: «КРОНУС», 2007г. –345 с.

28. Газарян А.В. «Значение анализа финансового состояния предприятия для выводов в аудиторском заключении»// Журнал «Бухгалтерский учет» № 7, 2001

29. Гогина Г.Н., Никифорова Е.В. «Бухгалтерская (финансовая) отчетность организации и ее анализ»// Журнал «Вестник профессионального бухгалтера», № 7(10), 2001

30. Графов А.В. «Оценка финансово-экономического состояния предприятия»// Журнал «Финансы» № 7, 2001

31. Ендронова В.Е., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. М.: ИНФРА-М, 1997 – 614 с.

32. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: ИНФРА-М, 1998 – 560 с.

33. Ефимова О.В. «Особенности анализа финансовых результатов в условиях новой информационной базы»// Журнал «Финансы» № 8, 2001

34. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - Изд. 4-е, исправлено, доп.- М.: Центр экономики и маркетинга, 2000 – 315 с.

35. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М.: ИНФРА- М, 1998 – 380 с.

36. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 1998 – 215 с.

37. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. М.: Финансы и статистика, 1994 – 446 с.

38. «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие» / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В. Малеева, Л.И. Ушвицкий. – М.: «КНОРУС», 2007г. – 672 с.

39. Лапина О.Г. Годовой отчет за 2001 год./Практические рекомендации. М.: ИНФРА-М, 2001 – 184 с.

40. Левшин Г.В. «Анализ финансовой устойчивости организации с использованием различных критериев» / Г.В. Левшин // Экономический анализ: теория и практика – 2008г. – № 4 – С. 15-21.

41. Маркарьян Э.А. Герасименко Г.П. Финансовый анализ. М.: ИНФРА, 1997 – 495 с.

42. Махова Л. «Аналитический инструментарий исследования финансовой устойчивости предприятий» /Л. Махова, Н. Гражданкин // Управленческое консультирование – 2006г. – № 1 – С. 9-14.

43. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. М.: ИНФРА-М, 1997 – 362 с.

44. Парушина Н.В. «Анализ собственного и привлеченного капитала в бухгалтерской отчетности»// Журнал «Бухгалтерский учет», № 3, 2002

45. Понаморева, Е.А. «Как грамотно оценить финансовое состояние предприятия» / Е.А. Понаморева // Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения – 2008г. – № 16 – С. 15-21.

46. Пучкова С.И., Новодворский В.Д. Консолидированная отчетность./ учебное пособие / Под редакцией Н.П.Кондракова М.: Финансы и статистика, 1999 – 480 с.

47. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник.- 2-е изд., стереотип.- М.; Издательский центр «Академия»; Мастерство, 2002 – 520 с.

48. Рахман 3., Шеремет А. Бухгалтерский учет в рыночной экономике. М.: ИНФРА-М, 1996 – 378 с.

49. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2002 – 679 с.

50. Ситнов А.И. «Анализ финансового состояния предприятия»// Газета "Финансовая газета. Региональный выпуск", № 13, 2002

51. Соколова Г.Н. «Анализ финансовой устойчивости предприятия: методика расчета»// Журнал «Аудиторские ведомости» № 8, 1999

52. Сысоева Е.Ф. «Структура капитала и финансовая устойчивость организации: практический аспект» / Е.Ф. Сысоева // Финансовый менеджмент – 2007г. – № 22 – С. 24-29.

53. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. д.э.н., проф. А.М.Ковалевой. - М.; ИНФРА-М, 2002 – 640 с.

54. Финансы предприятий / Под ред. Е.И.Бородиной. М.: Финансы и статистика, 1995 – 360 с.

55. Финансы предприятий / Под ред. Н.В.Колчиной. М.: Финансы и статистика, 1999 – 420 с.

56. «Финансовая составляющая стратегической устойчивости предприятия». А. В. Кучерявый, Н. В. Лясников, В. В. Шеметов // Проблемы управления, http://e-library.ru/issues.asp?id=7964&volume=&selid=4240212005г., 1, с. 62-65.

57. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Финансы и статистика, 1998 – 380 с.