Реферат: Формы собственности

Реферат: Формы собственности

1. Введение.

В своей работе я хотел бы изложить основные понятия ценных бумаг, дать характеристику этой особой оболочке капитала, а также определить его стоимость.

Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Ссудный капитал представляет собой особую категорию денежного капитала, выделившуюся как капитал собственность. Хотя ссудный капитал, как правило, действует на базе кругооборота реального и денежного капиталов, но в то же время на основе ссудного появляется и развивается фиктивный капитал.

Под фиктивным капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного капитала в виде различных ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам и поэтому как качественно, так и количественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Биржевые крахи негативно отражаются на процессе накопления денежного капитала, а перенапряжение на рынке ссудных капиталов обычно вызывает понижательное колебание курсов акций.

Процесс отображения одного капитала в другой объясняется, как правило конъюнктурными соображениями, а также прибыльностью вложений. В условиях часто меняющейся конъюнктуры фиктивный капитал - один из самых неустойчивых показателей капиталистической экономики. Особо негативное в целом воздействие на понижение тенденции фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок. Несоответствие, диспропорции между динамикой фиктивного капитала и реальным производительным капиталом сопровождается обесценением фиктивного капитала, что, как правило, выражается в падении курсов ценных бумаг и, в конечном итоге, в биржевых крахах.

Фиктивный капитал отображает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов.

Историческая справка.

Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты мировой торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Более того, расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний Гудзонского залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Общее понятие ценных бумаг.

Ценная бумага(security)-документ, дающий право владельцу этой бумаги имущественные и неимущественные права по отношению к лицам.

Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.

При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы (типа разрешений на экспорт импорт продукции, право взимания налогов, право издания и т.п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления какого - либо события (например, повышение или понижения фондового индекса).

В качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

• обращаемость на рынке

• доступность для гражданского оборота

• стандартность и серийность

• документальность

• регулируемость и признание государством

• ликвидность

• рискованность

• обязательность исполнения.

Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ЦБ.

Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)

Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.

Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.

Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.

Регулируемость и признание государством.

Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок

бумаги.

Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:

• ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию).

• ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Рискованность - возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.

Обязательность исполнения.

Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю неправомерным путем.

Любая ценная бумага имеет номинальную стоимость, равную соответствующей сумме денег, вложенной в бизнес. Однако, наряду с этим существует рыночная цена. Её величина прямо зависит от того, как идут дела в данном конкретном бизнесе и в экономике в целом. Рыночная цена рассчитывается согласно одному и тому же правилу рыночной экономики. В биржевой и банковских структурах формируется так называемый индекс предпринимательского интереса, приблизительно равный средней по всему бизнесу норме прибыли на данный момент времени. Исходя из этого, определяется рыночная цена бумаг на начало года (на момент их приобретения). Эта величина равна ожидаемому в конце года (через год) доходу от ценных бумаг, делённому на индекс предпринимательского интереса. Другими словами, цена равна той сумме денег, которые при данном предпринимательском интересе дадут прибыль, равную ожидаемому доходу. Однако, это не окончательная, а только расчетная цена, которая корректируется рядом дополнительных факторов, и может существенно меняться. Для объяснения этого явления достаточно указать главное товарное свойство ценных бумаг - способность приносить доход. Свойство, как видно, такое же, что и у денег. Однако, существует между ними одно принципиальное различие. Деньги выражают абстрактную стоимость, они обезличены, универсально одинаковы. А вот ценные бумаги - разные. Они жестко привязаны к делу, на финансирование которого направлены средства.

2. Виды ценных бумаг. Их особенность.

2.1 Ценные бумаги первичного типа.

Все ценные бумаги условно можно разделить на два вида:

- ценные бумаги с фиксированным доходом (долговые обязательства)

- акции (свидетельства об участии в капитале)

- смешанные формы

Акции.

Это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в зависимости от типа могут давать право голоса на общем собрании акционеров (простая именная). Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными органами, они эмитируются только промышленными, торговыми и финансовыми корпорациями.

Акции служат трем основным целям.

1. Их выпуск необходим при организации акционерного общества, чтобы обеспечить новому предприятию определенный начальный капитал для развертки хозяйственной деятельности.

2. Выпуск акций используется для обмена в целях слияния с другой компанией. Доходность акций определяется исключительно выплатой дивидендов по ним.

3. Это привлечение дополнительных денежных ресурсов уже в ходе хозяйственной деятельности

В зависимости от инвестиционных целей, практика акционерного дела выработала множество разновидностей акций.

1. простая

2. привилегированная

-Обыкновенная акция - единица акционерного капитала. Владельцы таких акций осуществляют контроль над деятельностью предприятия и получают выгоду от любого увеличения капитала. Однако, они получают свои дивиденды только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Их доля в активах при ликвидации предприятия исчисляется по остатку после расчётов с владельцами привилегированных акций.

- Привилегированная акция. Само наличие таких акций в конкретном бизнесе не обязательно. Они видоизменяются в зависимости от особенностей отношений эмитента и вкладчика, сохраняются два главных свойства: первичное право на дивиденды и право на полное возмещение вклада при ликвидации предприятия. В остальном, привилегии являются частным делом, порожденным отдельной рыночной ситуацией. Прежде всего, дивиденды по привилегированным акциям обычно бывают фиксированными. В этом состоит их сходство с облигациями и попытка сочетать преимущества инвестора с гарантированным доходом кредитора. Как правило, потребность в использовании привилегированных акций возникает при расширении бизнеса за счет присоединения одной компании к другой. Однако, можно и не иметь возможность выплатить привилегированные дивиденды первый - второй год. Тут есть выход для обеих сторон.

- Кумулятивные привилегированные акции позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличение номинала в

клада на сумму этих дивидендов.

-Конвертируемые привилегированные акции - вид отношений, смысл которых заключается в том, что, имея свои привилегии, вкладчик может обменять их на обыкновенные акции. При этом обмене он переходит в категорию обыкновенных вкладчиков.

Далее они могут быть:

- именные

- на предъявителя

ИМЕННАЯ акция - это акция, принадлежащая определённому акционеру, который зарегистрирован в специальной книге акционерного общества.

Владелец именной акции получает от акционерного общества еще одну ценную бумагу - сертификат на все приобретаемые акции. В нём указывается владелец акции, количество акций, которыми владеет акционер.

Именную акцию можно продать, т.е. она является переуступаемой, хотя с точки зрения ликвидности для акционеров более удобной является акция на предъявителя. В этом случае свидетельством продажи является индоссамент - специальная передаточная надпись на сертификате акций, которая указывает, кто и какое количество акций приобрел.

Именные акции выпускаются для того, чтобы руководству АО легко контролировать во-первых, концентрацию ценных бумаг в руках отдельных акционеров, во-вторых, отток ценных бумаг из страны.

Акции НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ - это акции, владельцы которых не регистрируются, акционерное общество не располагает информацией о том, кто приобрёл данные акции.

Номинал акций на предъявителя, как правило, небольшой, зато выпускаются они большим тиражом. Такие акции требуют наличия специального купонного листа. В нём есть купоны, которые дают право владельцу акций получать дивиденд.

По участию в управлении акции подразделяются на

• Безголосые

• Одноголосые

• Многоголосые (плюральные)

К безголосым, как правило, относятся привилегированные акции. Это означает, что владельцы таких акции не имеют права голоса на собрании акционеров, т.е. они выступают в роли кредиторов, а не собственников акционерного общества.

К одноголосым относятся, как правило, простые акции, где одна акция имеет право одного голоса, независимо от числа акций, принадлежащих одному акционеру.

К многоголосым акциям относятся простые акции класса "А", принадлежащие учредителям. Как организаторы данного акционерного общества они имеют дополнительные права при принятии решений о деятельности акционерного общества, определении направлений его развития, путях распределения прибыли и т.д.

Акции могут иметь три цены:

1. ЭМИССИОННАЯ ЦЕНА - это цена, по которой акция размещается на первичном рынке ценных бумаг.

РЫНОЧНАЯ ЦЕНА - это цена перепродажи акции на вторичном рынке ценных бумаг.

БАЛАНСОВАЯ ЦЕНА - это бухгалтерская цена, определяемая на основе финансовых отчетных документов. Она определяется величиной капитала акционерного общества, разделённого на количество акций.

Покупка акций вкладчиком представляет собой приобретение не только доли собственности в каком-нибудь предприятии, но также ответственности определенного финансового риска. Покупатель акции будет вознагражден и получит дополнительный доход, если компания получит прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он также может потерять свой вклад при банкротстве компании. Акции привлекают вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно быстрее вкладов в банках или облигациях.

Облигация.

ОБЛИГАЦИЯ - это ценная бумага, удостоверяющая предоставление кредита и дающая право на получение фиксированного дохода в течение определенного срока.

Облигации - это одна из альтернативных форм хранения сбережений населением.

В современном рыночном обороте ценных бумаг облигаций намного больше, чем акций, то же касается их разнообразия. Эта форма займа денег сходна с банковским кредитом. Но она значительно более универсальна, т.к. продажа облигаций позволяет гибко учитывать все интересы, касающиеся сроков погашения, рисков под выгодные проценты. Однако надо иметь в виду, что для многих облигаций погашение по истечении срока созревания, указанного эмитентом, не гарантируется ничем, кроме общей суммы активов предприятия.

Укажем одну черту облигаций, которая чрезвычайно важна для эмитента. Облигации не связаны непосредственно с имуществом (активами) предприятия.

Облигации, выпускаемые компаниями, служат исключительно целям мобилизации денежных ресурсов для обновления основного капитала, замены оборудования и расширения производственных мощностей.

Виды:

- Обычная облигация.

В ней указывается ежегодный процент, который должен выплачиваться в течение зафиксированного периода, после которого осуществляется погашение номинальной стоимости облигации(срок созревания), другие реквизиты, отражающие технологию отношении эмитента и владельца облигации(способ выплаты процентов и прочее).

-Прибыльная облигация.

Вид, гибко сочетающий две главные категории ценных бумаг. Их владелец получает не заранее обусловленный процент, а процент от прибыли. При этом, в качестве дополнительной меры эмитент может взять на себя обязательство выплачивать минимальный фиксированный процент в тех случаях, когда прибыли нет или она ниже ставки государственного банка.

-Накопительные облигации.

Этот вид облигаций ориентирован не на проценты, а на накопления. Их смысл в том, чтобы привлечь деньги на длительный срок под обещание выплатить накопления, больше тех, которые создаются в системе крупных банков по длительным вкладам. Такого рода вклады могут быть связаны с пенсионными интересами, дополнительным социальным страхованием и т.д..

-Ипотечные облигации.

Они гарантированы имущественными вкладами или обязательствами имущественного характера. Т.е. это документы под заклад земли, зданий, сооружений, ценностей и т.д..

Также облигации, с точки зрения регистрации в компании, бывают:

- именные облигации (регистрируемые)

- на предъявител

ИМЕННЫЕ облигации - это облигации, чьи владельцы регистрируются корпорацией. Купоны у них, как правило, отсутствуют. Дивиденды начисляются на счет или владельцу присылается чек.

Облигации НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ должны иметь специальный купонный лист. Владелец выстригает купон и высылает его для оплаты в корпорацию.

С точки зрения наличия обеспечения:

1. Обеспеченные

2. Необеспеченные

ОБЕСПЕЧЕННЫЕ облигации дают право притязания её владельцу на основное имущество корпорации (недвижимость, ценные бумаги, движимое имущество).

НЕОБЕСПЕЧЕННЫЕ облигации выпускаются только под обязательства эмитента, т.е. под его доброе имя.

Облигации бывают купонные и бескупонные(0-купоные).

Облигации с нулевым купоном позволяют получить доход только при выкупе облигаций один раз, а не ежегодно. В этом виде облигаций процент определяется при установлении эмиссионного курса. Он значительно ниже номинала и может достигать 30-40% от него. При погашении по наминалу владелец данной облигации получает доход как разницу между номинальным и эмиссионным курсами.

Государственные облигации.

Мнение о том, что самые надёжные инвестиции - это покупка государственных ценных бумаг, не всегда подтверждается исторической практикой.

Сами по себе эти ценные бумаги бывают разными.

-с различными сроками созревания.

Обычно величина процента, выплачиваемого по облигациям, тем больше, чем дольше срок созревания. Самый большой срок созревания от 10 до 30 лет в капиталистической экономике имеют казначейские билеты(федеральный долг).

-сберегательные.

Их можно купить в специальных банках по номинальной цене без уплаты комиссионных. Фактически это добровольная поддержка государства гражданами.

-муниципальные.

Выпускаются городскими властями. Средства от такого займа идут на благоустройство городов и улучшение их экологии. Они привлекают вкладчиков тем, что доход по ним не облагается федеральным налогом.

Они подразделяются на 6 типов:

-облигации с полными обязательствами.

Они не облагаются налогами местных органов власти. При полном доверии к эмитенту их обеспечением служит вся сумма получаемых им доходов и налогов.

-специальные налоговые облигации.

Платежи по ним и их обеспечение базируется только на налогах местных властей.

-доходные облигации.

Заём идёт на финансирование специальных проектов: дороги, мосты, больницы и т.д.. Они обеспечиваются будущими доходами, которые эти объекты принесут после строительства. Процент по ним обычно выплачивается из сумм, выделенных на строительство.

-облигации, обеспеченные доходами от муниципального промышленного объекта.

Этот тип займа пользуется наибольшей популярностью вкладчиков. Облигации выпускаются для финансирования перспективных объектов с надёжными гарантиями.

-облигации государственной организации, занимающейся финансированием жилищного строительства.

Выплата процента и основной суммы по ним производится за счет рентных платежей и других сборов от пользователей жилого дома, построенного на средства от займа.

-облигации по возмещению расходов, идущих на выплату процентов по очень крупному займу.

Большинство муниципальных облигаций - на предъявителя, выпускаются они сериями, каждая имеет свой срок созревания и выплаты процентов. Эти облигации охотно покупаются всеми банками и крупными компаниями, но обычно вкладчики не стремятся их продать, а дожидаются срока их созревания.

Вексель.

ВЕКСЕЛЬ - это ничем не обусловленное письменное долговое обязательство, выданное на короткий срок.

Вексель используется:

• Как средство платежа, это одна из альтернатив платёжных средств

• Как инструмент кредитных отношений

• В качестве формы предоставления финансовых гарантий

1. Форма векселя строго определена и включает следующие реквизиты:

Наименование "Вексель".

Безусловный приказ оплатить определённую денежную сумму.

Наименование того, кто должен платить (плательщика), указание срока платежа.

Указание места, в котором должен быть совершен платёж и кому должен быть совершен платёж.

Указание даты и места составления векселя.

Подпись выдавшего вексель.

В случае отсутствия какого-либо пункта вексель признаётся недействительным.

Различаются веселя товарные и финансовые.

ТОВАРНЫЙ вексель - это коммерческая ценная бумага, в основе возникновения которой лежит финансирование товарных сделок. Он оформляет получение кредита, предоставляемого продавцом товара покупателю.

В качестве средства платежа выступает коммерческий вексель - долговое обязательство определённой фирмы, появляющийся в результате отсрочки платежа по товарной сделке. Фирма-должник не выплачивает деньги сразу, а выдаёт вексель.

ФИНАНСОВЫЙ вексель - это банковская ценная бумага, эмитируемая с целью создания денежных средств, является распиской о получении займа.

Банковский вексель служит для привлечения на краткосрочной основе временно свободных денежных средств как физических, так и юридических лиц.

Основное отличие векселя от срочного вклада заключается в том, что владелец векселя может с помощью специальной передаточной надписи на обороте векселя - индоссамента передать его кому-нибудь в оплату за товары или услуги.

Векселя бывают срочными и по предъявлению.

СРОЧНЫЙ Вексель с датой платежа через определённое количество дней может быть досрочно выкуплен банком (учтен).

Размер дисконта (разница между суммой векселя и ценой его покупки банком, составляющая доход банка) при этом устанавливается банком в зависимости от суммы и срока обращения векселя. Срочные векселя приобретают фирмы, когда они точно знают, в какой день им понадобятся деньги.

Вексель ПО ПРЕДЪЯВЛЕНИЮ можно предъявить к оплате в любой день, начиная со следующего дня за днём составления.

Различают простой и переводной вексель.

ПРОСТОЙ вексель - это долговая расписка, в которой должник обязуется в безусловном порядке выплатить кредитору оговоренную сумму по истечении определённого срока.

ПЕРЕВОДНОЙ вексель - это строго формализованный финансовый документ, содержащий безусловный приказ кредитора должнику заплатить определённую сумму в определённый срок самому кредитору или другому лицу.

В целях повышения надёжности веселя на нём ставится специальная подпись поручителя, принимающего на себя ответственность за осуществление платежа. Этот поручитель называется авалистом, а его подпись - авалем.

Достоинством векселя являются высокая ликвидность, страховка денег от инфляции, возможность получения дополнительного дохода, получение надёжного средства платежа.

Депозитный и сберегательный сертификаты.

ДЕПОЗИТНЫЙ (СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ) СЕРТИФИКАТ - это документ, удостоверяющий, что его владелец внёс денежные средства в кредитное учреждение (банк) и согласно которому его владелец получит гарантированный и заранее известный доход через оговоренный срок. Депозитный сертификат используется для юридического лица, тогда как сберегательный - для физического.

Депозитный сертификат представляет собой договор между клиентом и банком, в котором оговаривается срок возвращения помещенной суммы, сумма вклада, процентная ставка. В случае изменения учётной ставки Национальным банком, процентная ставка по депозиту остаётся неизменной в отличие от срочного вклада, где процентная ставка может быть изменена в течение срока хранения денег в банке.

Движение сертификатов на рынке ценных бумаг осуществляется в целях спекулятивных сделок и получения дополнительных денежных средств для вложения их в реальные ценные бумаги (акции и облигации).

Особенность этого финансового инструмента заключается в том, что держателю сертификата, требующему возврата депозитных средств по срочному сертификату ранее установленного срока, выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе депозита.

2.2. Ценные бумаги вторичного типа.

Их называют правовыми ценными бумагами, т.е. они являются ценными бумагами на уже существующие ценные бумаги. Обязательным условием их функционирования является установление срока действия.

ФЬЮЧЕРСКИЙ КОНТАКТ - это ценная бумага, являющаяся договором об уплате денежной суммы за акции или за товар через определённый срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте.

Фьючерские контракты могут выставляться как товары, продаваемые на товарных биржах, так и на ценные бумаги, валюту.

Ценовая определённость и обязательность исполнения - главные характеристики фьючерсов. Они не предусматривают немедленной передачи права собственности на приобретаемые по контракту ценности из рук в руки.

Как правило, сделки с фьючерсами осуществляются на фондовой бирже. Сделка предусматривает внесение определенного страхового депозита в зависимости от движения тех бумаг и инструментов, право на осуществление операций с которыми имеет покупатель контракта. Она базируется на разнице между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки.

Фьючерскими сделками активно пользуются корпорации, банки, а также другие кредитно-финансовые учреждения для регулирования своих активов и пассивов в целях поддержания прибыльности под давлением рыночной конъюнктуры.

Спецификой фьючерсов является то, что ими торгуют независимо от того, существуют ли эти ценности в данный момент времени или нет.

ПРАВА НА ПОДПИСКУ - это краткосрочная ценная бумага, удостоверяющая преимущественное право на приобретение акционерами нового тиража ценных бумаг.

Права на подписку появляются, когда компания решает выпустить новый тираж акций и возникает проблема "раздвоения" капитала. С привлечением новых собственников сокращается процентная доля нынешних собственников. Особенно большое значение это имеет для владельцев контрольного пакета акций.

Цена продажи обычно ниже текущего курса акций. Она действительна только в течение месяца. Владелец должен решить покупать ему новые акции, продать право на подписку или проигнорировать данное предложение.

Сертификат прав на подписку также может котироваться наряду с акциями данной компании на рынке.

ВАРРАНТ - это долгосрочная ценная бумага, дающая право владельцу обменять её на указанное в ней количество акций по твёрдой цене в течение определённого срока.

В ряде случаев варранты выпускаются вместе с облигациями в целях привлечения к ним как индивидуальных, так и коллективных инвесторов. Этот вид ценных бумаг составляет новый механизм рынка ценных бумаг, который в большей степени служит перераспределению действующих капиталов, а не мобилизации их для массированного финансирования экономики.

Смыслом приобретения варранта является желание подстраховаться в случае, когда человек приобрёл акции, но не уверен, выгодны ли они.

ОПЦИОН - это ценная бумага, дающая право на покупку или продажу какого-то количества ценных бумаг по оговорённой цене в течение определённого срока.

Опционы, как правило, заключаются на акции, индексы их курсов, фьючерсы на процентные ставки, что включает в себя ценные бумаги с фиксированным доходом или срочные депозиты.

Можно выделить два вида опциона:

Опцион PUT(продавца) - это реализация акций тогда, когда покупатель сможет их купить по самой дешевой цене.

Опцион CALL(покупателя) - это, когда за определенное вознаграждение у продавца в любой момент можно купить какое-то количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется тогда, когда курс этих акций превысит цену, оговоренную в сделке.

Сущность опциона состоит в том, чтобы ограничить негативное влияние рыночной конъюнктуры на пассивы и активы покупателя суммой, выплаченной за контракт. В случае благоприятной ситуации на рынке покупатель извлекает при этом дополнительную прибыль.

3. Рынок ценных бумаг.

Регулярные операции по купле-продаже ценных бумаг образуют РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

Появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря первыми акционерными обществами были торговые компании.

Рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и его туда вложить.

Основная функция фондового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на РЦБ сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.

Каждый вид ценных бумаг имеет свой рынок: акции, облигации - реализуются на фондовой бирже, депозитные сертификаты, векселя - в банках.

3.1. Первичный рынок ценных бумаг.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором реализуются вновь выпущенные ценные бумаги и ценные бумаги последующих выпусков. На первичном рынке происходит первоначальное размещение ценных бумаг, которые обычно продаются по номиналу. На первичном рынке действуют эмитент и инвестор.

ЭМИТЕНТ - это компания, выпускающая акции для их последующего распространения. Именно на первичном рынке эмитент получает капитал, необходимый для его последующей деятельности. Для акционерного общества этот капитал отличается от кредита тем, что его не надо возвращать.

Эмитент должен предложить такие условия приобретения акций, чтобы сделать их привлекательными для потенциальных инвесторов, от этого зависит размер его капитала.

Инвестор же должен действовать так, чтобы вложение было наименее рискованным и наиболее доходным. Как известно риск пропорционален доходности. Каждый инвестор выбирает приемлемый для себя вариант (т.е. куда вложить).

3.2. Вторичный рынок ценных бумаг.

ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором происходит переход из рук в руки ценных бумаг, которые ранее были эмитированы (выпущены) и уже находятся в обращении.

На вторичном рынке ценные бумаги реализуются по рыночной цене или по биржевому курсу. Рыночная цена складывается на вторичном рынке в результате широких торгов, когда участвует множество торговцев и покупателей.

Вторичный рынок ценных бумаг формируется на:

• Внебиржевом рынке

• Фондовых биржах

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

Исторически это первый рынок ценных бумаг, сформировавшийся в начале XVIII века на месте старинных ярмарок.

В настоящее время внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой сеть связанных между собой брокерских компаний. Необходимо отметить, что сегодня 80% всех акций реализуется на внебиржевом рынке.

В настоящее время его характеризуют следующие черты:

1. Отсутствует единый центр, организующий и контролирующий куплю-продажу ценных бумаг.

2. Наличие большого количества торгующих субъектов: брокерские и дилерские фирмы, коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, индивидуалы.

Отсутствие единого курса у одинаковых ценных бумаг.

Отсутствие единого места торгов и определённого времени.

Внебиржевой рынок существует также в виде мощной компьютерной сети, которая с помощью телексов и телефаксов позволяет выйти на рынок 30 тысячам брокеров. Она является автоматизированной котировочной системой.

Котировка ценных бумаг на внебиржевом рынке ориентируется на котировку фондовых бирж.

ФОНДОВАЯ БИРЖА - организованный регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.

В настоящее время в мире функционирует порядка 200 фондовых бирж, крупнейшими из которых являются биржи в Нью-Йорке, Лондоне и Токио.

Старейшей является Нью-йоркская фондовая биржа, возникшая в 1792 году, когда собрались 24 крупнейших финансистов и купцов Уолл-Стрита и заключили договор о том, что будут торговать ценными бумагами только друг с другом. Они установили фиксированные курсы ценных бумаг и комиссионные ставки.

Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ в США, Японии, Великобритании. Государственными учреждениями они являются в Германии и Франции. Их часто сравнивают с привилегированными деловыми клубами. Членство в бирже даёт важные преимущества.

Капитал биржи формируется за счет паёв (взносов) участников. Владение биржевым сертификатом даёт право на заключение сделок в биржевом кольце.

Стать членом биржи можно, лишь купив членство у одного из действующих участников. Цена места на бирже в США колеблется от 200$ до 350 тыс.$ и зависит от числа участников и от количества совершаемых операций.

Управление биржей осуществляется Советом директоров, который состоит из членов биржи и нанятых привлеченных работников.

Работают биржи на бесприбыльной основе, призванной обеспечить благоприятные условия для массовой торговли ценными бумагами и выполнения таких функций, как:

• Мобилизация и концентрация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг

• Кредитование и финансирования предпринимательского сектора

• Концентрация операций с ценными бумагами и установление цен на них, отражающих уровень спроса и предложения

1. Перелив капитала между предприятиями и отраслями.

Членами биржи могут быть индивидуальные участники торгов (агенты, дилеры) и кредитно-финансовые институты в лице брокеров. Управляются биржи биржевым комитетом.

Фондовая биржа работает на основе следующих принципов:

Проверка надёжности продаваемых ценных бумаг.

Установление единого курса на одинаковые ценные бумаги.

1. Открытость и гласность совершаемых сделок.

• Все ценные бумаги, поступающие для продажи на бирже, подлежат проверке с целью выявления наиболее доходных и надёжных. Проверкой занимается комиссия по ЛИСТИНГУ, выявляющая истинное финансовое положение компании-эмитента.

Например, чтобы иметь возможность продавать свои акции через Нью-йоркскую фондовую биржу, компания должна отвечать следующим требованиям:

Получать ежегодный доход не менее 2,5 млн. долларов

Обладать активами не менее 18 млн. долларов

Иметь не менее 2 тыс. акционеров и 1 млн. акций

У других бирж требования могут быть и меньше. Фондовая биржа выбирает сливки ценных бумаг.

Затем эстафету принимает котировальная комиссия, определяющая курс ценной бумаги при её первой реализации на фондовой бирже. Затем эта цена может меняться. Существует даже ДЕЛИСТИНГ - отзыв акций с биржи как результат обесценения акций, банкротства компании, уменьшения капитала корпорации, отставка руководства компании.

Операции на бирже не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, которые позволяют количество наличных денег.

Биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам биржевой оборот и выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает как за счет роста эмиссии ценных бумаг, так и повышения их курсов.

В основе совершения биржевых сделок находятся ожидания, т.е. вероятные оценки того, какие именно факторы будут определять курс акций и как они скажутся на нём.

Виды сделок, заключаемых на бирже:

1. Продажа реального товара, преследуемая цель получить требуемый товар в кратчайший срок.

2. Сделки на срок с реальным товаром, гарантирующие поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивающим получение прибыли.

При совершении таких сделок продаётся не сам товар, который может быть ещё даже не произведён, а право на его получение через оговоренный срок.

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг представляет из себя замкнутую цепь, состоящую из классических, андеррайтинговых и трейдерских брокерских компаний.

КЛАССИЧЕСКИЕ - брокерские компании занимаются оказанием посреднических услуг на вторичном рынке ценных бумаг, работают по заданию принципала (заказчика) на фондовых биржах.

АНДЕРДАЙТЕР - это брокерская компания, занимающаяся первичным размещением ценных бумаг. Большинство таких компаний создаются при банках. Они имеют клиентуру при банках.

ТРЕЙДЕРСКИЕ брокерские компании не имеют места на фондовой бирже, а занимаются проведением операций купли-продажи ценных бумаг на вторичном внебиржевом рынке.

Как же осуществляется сделка? Покупка и продажа ценных бумаг происходит через посредника - брокера.

Итак, брокер получил приказ клиента на покупку или продажу 100 акций компании А. Что же происходит после этого? В первую очередь брокер связывается со своей конторой и докладывает о приказе по определенной форме. Из конторы, в свою очередь, приказ поступает брокеру, работающему в зале биржи с данным выпуском ценных бумаг. У брокера в зале имеются помощники.

Брокер в зале, получив приказ купить 100 акций компании А по наиболее приемлемой цене (такое условие оговорил клиент), немедленно идет к стойке, где продаются эти акции. Здесь он встретит других брокеров других контор, которые также продают или покупают акции компании А. Приближаясь к стойке, брокер смотрит табло, где высвечиваются цены покупки и продажи акций со знаками "плюс" или "минус". Плюс означает, что последняя сделка была совершена с повышением цены по сравнению с предыдущей, минус - с понижением. Наш брокер попытается найти акции по более низкой цене (от этого зависит сумма его вознаграждения).

Когда клиент хочет купить или продать акции, обычно он дает брокеру приказ или распоряжение с немедленной реализацией, который подлежит безотлагательному исполнению по наиболее приемлемой цене. Когда клиент устанавливает максимальную цену, которую он готов заплатить как покупатель, или минимальную, которую он готов принять как продавец, приказ брокеру будет называться лимитированным. Обычно такой приказ действует в течении дня и если не выполняется, то аннулируется. Лимитированные приказы на продажу акций ограничивают их цену снизу. Лимитированный приказ можно еще ограничить и по времени. Это стоп - приказ. То есть брокер держит акции до тех пор пока цена не достигнет определенного уровня.

3.3.Ценообразование ценных бумаг.

В начале своей работы я попытался теоретически изложить, как определяется стоимость ценных бумаг. Понятно, что цена её напрямую связана с экономическим состоянием страны. Даже любое незначительное политическое событие, влияющее на экономику, может сразу отразится на курсе ценных бумаг. С этой точки зрения вложение в ценные бумаги уже сможет приносить доход, тогда как экономическое улучшение наступает лишь через несколько лет.

Но это все с объективной точки зрения. А как же тогда быть относительно цены отдельной ценной бумаги? Здесь уже нужны определенные математические вычисления. А начать я хочу с акций.

Рассмотрим рыночную цену простой акции, которая называется её курсом. Она определяется в соответствии с капитализацией приносимого ею дивиденда. Из этого вытекает, что цена акции выражает в определенной степени соотношение между кредитными ресурсами и рынком акций как составными элементами рынков капиталов. В свою очередь это соотношение отражает потребность экономики в ссудном капитале. Поэтому стоимость акции определяется как текущая стоимость дисконтированного потока ожидаемых дивидендов, или:

P = дивиденд/норма процента

Существует также формула при покупке пакета акций на не определенное время:

P =

,где D - дивиденд, ожидаемый к получению в K-ом году, Ks - требуемая дохнодность акции.

Если g - предпологаемый темп прироста дивиденда, то стоимость определяется, как:

P = Do(1+g)/ Ks-g.

Есть также ещё формулы для вычесления влияния других факторов на цену, но не будем вдаваться в эти подробности.

Теперь выделим особенности ценнообразования облигаций.

Ценность облигаций, как и любого другого актива, определяется приведенной стоимостью ожидаемого денежного потока. Цена рассчитывается суммированием стоимости ануитета (процентные платежи) и дисконтированной номинальной стоимости. Она оценивается с помощью соответствующей процентной ставки и заданного числа периодов, в течение которх производятся выплаты. Поэтому формула облигации (в данном случае облигация с купонами) может быть приведена следующим образом:

P(t) =

, где S - число начислений в год, I - годовой купонный доход, n - число лет до погашения облигаций, t - время, на которое вычисляется стоимость, M - номинал.

Рассматривая ценообразование привилегированных акций, можно сказать, стоимость одних определяется делением дивиденда на требуемую доходность, а других, где есть условие обязательного погашения по истечении некоторого времени, оценивается подобно облигациям.

4. Регулирование рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем, осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования.

Различают:

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;

• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

• общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Регулирование рынка ценных бумаг обычно преследует следующие цели:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

• защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций от преступных организаций;

• обеспечение свободного и Открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

• в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т. п.;

• воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.|д.).

Конкретные цели регулирования рынка ценных бумаг всегда определяются текущей экономической и бюджетной политикой, состоянием экономического роста и ряда других факторов.

Основными принципами регулирования являются:

- разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка - с другой;

- выделение тех ценных бумаг, которые в первую очередь нуждаются в тщательном регулировании;

- обеспечение конкуренции между участниками рынка;

- обеспечение гласности нормотворчества;- ценных бумаг и учет опыта мирового рынка.

4.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как часть кредитно-финансовой сферы является объектом особенно жестко государственного контроля и регулирования. Основной принцип этого регулирования - обеспечивать полное, правдивое и членораздельное оглашение эмитентами всех факторов, касающихся выпуска ценных бумаг в свободную продажу.

Законы предусматривают для регулирующих органов в основном 3 функции:

1. Регистрация тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует инвесторов. В ходе регистрации выясняется профессиональная пригодность кандидата в уполномоченные представители фирмы, его финансовое положение.

Обеспечение гласности. Каждый, кто продает или предлогает к продаже ценные бумаги новых выпусков, обязан опубликовать проспект, содержащий полную, правдивую и четкую информацию о выпуске и эмитенте.

Поддержание правопорядка в отрасли. Компетентные инстанции могут учинить расследование нарушений закона, т.е. могут пользоваться многими полномочиями суда.

Законы нацелены на то, чтобы предотвратить, насколько это возможно, подделку и обман, защитить инвесторов от их собственной наивности.

На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой - роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

4.2. Саморегулирование на рынке ценных бумаг.

Помимо специальных органов в самой этой отрасли существуют "законы", обеспечивающие самоконтроль и саморегулирование. Это прежде всего биржа. Основополагающий принцип биржи - ликвидность рынка. Она характеризуется частыми сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди инвесторов. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддерживать ликвидность. Биржа строит свою деятельность на личном доверии между брокером и клиентом, гласности и жестким регулировании.

Другим органом отраслевого самоконтроля и саморегулирования являются профессиональные ассоциации работников инвестиционного бизнеса. Они, как и биржа напрямую отвечают за соблюдение своими членами законодательства о ценных бумагах и уполномочены регулировать их деятельность в интересах инвесторов и с целью обеспечения справедливой, равноправной и этически здоровой практики инвестиционного бизнеса.

5. Рынок ценных бумаг в России.

Развитие капитализма в России в конце XIX в. было ускорено отменой крепостного права в 1861 г., которая подтолкнула к созданию качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг - в виде государственных облигаций. Развитие капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии развития в России, привело к широкому выпуску акций, т.е. к расширению рынка ценных бумаг за счет движения, как акций, так и государственных облигаций. Все это заставило создать соответствующие организационные механизмы функционирования рынка ценных бумаг. Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный банк России. Оборот акций в основном происходил через три фондовые биржи - Санкт-Петербурга, Москвы и Гельсингфорса. Продажа и реализация государственных облигаций производилась главным образом через Госбанк, но при активном посредничестве ком банков и других кредитных институтов. Покупателями акций были в основном российские частные предприятия, компании, кредитно-финансовые институты, самостоятельные слои населения иностранные юридические и физические лица. То же самое можно сказать и о покупателях государственных облигаций.

Ведущей биржей была Петербургская биржа. На ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

Уровень развития рынка ценных бумаг в России по своим масштабам и глубине операций значительно отставал от западных стран. Своего апогея он достиг к 1914 г. После революции он прекратил существование.

В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора. Однако, он носит весьма ограниченный характер в отличие от дореволюционного. В основном это было связанно скорее распределительным, чем покупательным и мобилизационными аспектами ценных бумаг, так как не было места, где бы свободно покупались и продавались ценные бумаги.

В советский период произошла ликвидация подлинного рынка ценных бумаг, которая была обусловлена в основном развитием командно-административной системы управления и полным огосударствлением средств производства, что объективно лишало существование альтернативных видов собственности.

В начале 90-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель фондового рынка (РЦБ), на котором одновременно и с равными правами присутствуют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это европейского модель универсального коммерческого банка, не предполагающая объемных ограничений на операции с ЦБ, модель агрессивного банка, способного иметь крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окружающего себя различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль их деятельности.

Становление современного рынка ценных бумаг прошло как и во всем мире с большим процентом так называемых финансовых пирамид, но вследствие таких факторов как низкий уровень правовой грамотности населения, резкий переход государства на рельсы рыночных отношений и некоторых других привел к появлению огромного количества финансовых пирамид, а их крах к недоверию населения к ценным бумагам как форме инвестиционных вложений. А последний кризис 17 августа 1999 г. - крах новой по форме финансовой пирамиды - пирамиды государственных ценных бумаг, являющихся во всем мире наиболее надежных ценных бумаг привел к полной потери доверия населения к данной отрасли.

В 1991 и 1992 г.г. были сделаны определенные шаги к его созданию и расширению. Однако произошло определенное искажение понятия рынка ценных бумаг. Дело в том, что торговля ценными бумагами в период 1991-1992 года не стала основным видом деятельности фондовых бирж в России. Ведущее положение заняли не акции и облигации, финансовые инструменты.

Так как у нас долгое время отсутствовала подлинная практика рынка ценных бумаг, то его создание происходило в сложных условиях.

Без разветвленной, гибкой ступенчатой кредитной системы невозможно и развитие рынка ценных бумаг. Поэтому создание современной кредитной системы в виде различных банков, а также специализированных небанковских институтов - важная предпосылка рынка ценных бумаг в России.

Теперь я хотел бы привести ряд основных показателей российских фондовых бирж и фондовых отделов бирж на 1997 г. (Следует отметить, что на этот период функционировало 48 учетных бирж и из них 29 отделов):

-число сделок с операциями с ценными бумагами - 1848 в год

-оборот от продаж всех видов фондовых ценностей - 1400706,4 млрд.руб., в том числе:

-ценные бумаги - 1400706,4

-акции - 10532,7

-облигации акционерных обществ, предприятий и организаций - 1536,4

-государственные облигации - 1348605,9 из них ГКО -1103013,2

-ценные бумаги субъектов РФ - 38331,8

-ценные бумаги местных органов самоуправления - 1065,4

-сберегательные сертификаты и векселя (кроме государственных) - 622,7

-производные ценные бумаги - 11,5

Из этих данных следует, что российская фондовая биржа сумела достигнуть определенных результатов после долгого отсутствия рыночной практики.

6. Заключение.

В заключении я хотел бы выделить основные моменты моей работы.

Как известно реальный капитал может принимать форму фиктивного капитала, который получается не в результате обращения реального, а как следствие покупки ценных бумаг. Однако, он с ним тесно связан. Например, увеличение реального капитала влечёт за собой увеличение фиктивного. Появление такого вида капитала стало необходимым, вследствие расширения и усложнения коммерческой деятельности.

Каждому виду ресурсов соответствуют определенные ценные бумаги. И для них я хочу выделить одно значимое свойство - это обращение. Потому, что без обращения капитал перестает быть капиталом, как таковым.

Основными ценными бумагами, на мой взгляд, являются акции и облигации. Доходность акций четко взаимосвязана с экономической конъюнктурой и прежде всего с движением ссудного капитала. Преимущество акций по сравнению с облигациями - это то, что её доход может резко возрасти в результате благоприятной конъюнктуры. Но он так же может и упасть. Из этого следует, что облигации предпочитают те, кто хочет получать стабильный доход. Существует так же ещё множество разновидностей этих ценных бумаг и их производных. Из этого разнообразия можно заключить, что каждый из этих видов, имея какое-то целевое содержание, позволяет компании и покупателю делать выбор исходя из собственных интересов.

Место, где происходит обращение ценных бумаг называется рынок ценных бумаг. Особое значение стоит отдать фондовой бирже, которая является частью РЦБ. Операции на бирже приводят к образованию ликвидных средств, которые позволяют увеличить количество наличных денег. Поэтому поддержание ликвидности - основной принцип работы фондовой биржи( от этого зависит её прибыль).

РЦБ имеет огромное значение для развития экономики. Он непрерывно связан с ней и служит эффективным средством обращения ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг - это молодой развивающийся рынок, который уже смог достичь значительных результатов, хотя и имел ряд неудач.

Необходимо уметь оценивать финансовые активы, чтобы понять степень целесообразности их приобретения. Цена любой ценной бумаги определяется приведенной стоимостью ожидаемого денежного потока.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование РЦБ невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления РЦБ функционирование подобных структур приобретает исключительное значение.

В тех странах, где на рынке господствует ограниченное число коммерческих банков, их деятельность подконтрольна центральному национальному банку и другим правительственным агентствам, государственное регулирование более жесткое.

И в заключении стоит отметить, что ценные бумаги и РЦБ - это важные условия нормального функционирования экономики.

Список литературы.

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Биржи. - М.: Финансы и Статистика, 1992.

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара, 1992.

1. Акции, облигации и другие ценные бумаги. - М.: МП "Община", 1991.

1. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.1995.

План.

1. Введение. 1

2. Виды ценных бумаг. Их особенность. 4

2.1 Ценные бумаги первичного типа. 4

2.2. Ценные бумаги вторичного типа. 10

3. Рынок ценных бумаг. 12

3.1. Первичный рынок ценных бумаг. 12

3.2. Вторичный рынок ценных бумаг. 13

3.3.Ценообразование ценных бумаг. 16

4. Регулирование рынка ценных бумаг. 17

4.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. 18

4.2. Саморегулирование на рынке ценных бумаг. 18

5. Рынок ценных бумаг в России. 19

6. Заключение. 21

Список литературы. 22

Министерство образования

Российской федерации

Новосибирский Государственный Университет

Экономический факультет

Кафедра теоретической экономии

Курсовая работа

Тема: «Обращение ценных бумаг и их эффективность»

Новосибирск - 2000